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核心观点

跨境电商：美国黑五线上消费增速整体稳健，“内容营销”高增或对货架电商产生分流。根据Adobe数据，2025

年美国购物季销售额达2534亿美元，同比增长5.1%，较24年小幅放缓；其中黑五当日零售额达118亿美元，

同比+9.3%，AI驱动的流量同比激增805%。TikTok公布2025年黑五网一购物节平台销售额达5亿美元，去年同

期仅1亿美元，美国内容电商高增态势显现。

黄金珠宝：美联储12月及2

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