保险行业2026年投资策略分析报告：投资增效，负债降本，保险PEV估值体系.pdfVIP

投资策略报告|保险Ⅱ

证券研究报告

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保险行业2026年投资策略行业评级买入

前次评级买入

投资增效与负债降本，重塑保险PEV估值体系报告日期2025-12-05

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核心观点：相对市场表现

⚫险资持续增配权益，受益市场上行叠加长端利率企稳的趋势，收益率24%

有望“重回”上行趋势。（1）资产配置结构看，受长端利率趋势企稳，16%

资本市场波动率下降等影响，25年险资明显增加权益配置，25Q3险9%

1%

资“股+基”规模5.6万亿元，占比14.9%，环比年初+2.1pct，25H112/2402/2504/2507/2509/2512/25

-6%

上市险企“股+基”平均占比14.3%，环比年初+0.8pct，预计Q3明显-14%

提升。（2）展望26年增量资金，监管持续引导，利率低位叠加保费流保险Ⅱ沪深300

入，我们审慎/中性/乐观假设26年行业新单增速为-6.7%/2.7%/5%，

总保费增速9.2%/12.2%/13.7%，按照总保