期权定价的数值方法课件.pptVIP

單個變數和多個變數的蒙特卡羅模擬蒙特卡羅模擬的優點之一在於無論回報結果依賴於標的變數S所遵循的路徑還是僅僅取決於S的最終價值，都可以使用這一方法。同時，這個過程也可以擴展到那些回報取決於多個標的市場變數的情況。當回報僅僅取決於到期時S的最終價值時可以直接用一個大步（）（假設初始時刻為零時刻）來多次模擬最終的資產價格，得到期權價值：當回報依賴於多個市場變數時當存在多個標的變數時，每次模擬運算中對每個變數的路徑都必須進行抽樣，從樣本路徑進行的每次模擬運算可以得出期權的終值，假設期權依賴於n個變數,，其離散形式可以寫成：隨機利率的蒙特卡羅模擬如果期權模型中的變數之一本身就是短期無風險利率或是其他與有關的變數，例如利率衍生產品，則蒙特卡羅模擬方法與前類似，只是要模擬風險中性世界中r的路徑，每次模擬時既要計算r到期時終值相應帶來的期權回報，又要計算期權有效期內r的平均值。最後折現的時候使用的貼現率是這個平均值，用數學符號表示為：隨機樣本的產生是服從標準正態分佈的一個亂數。大多數程式語言都為抽取0到1之間的亂數編制了程式。如果只有一個單變數,則可以通過下式獲得：其中是0到1的相互獨立的亂數。模擬運算次數的確定如果對估計值要求95％的置信度，則期權價值應滿足式中，為運算次數，為均值，是標準差，期權估計值的標準誤差為：減少方差的技巧對偶變數技術控制方差技術重點抽樣法間隔抽樣法樣本矩匹配法准隨機序列抽樣法樹圖取樣法有限差分方法在金融界，有限差分方法越來越多地用在期權定價當中。其主要思想是：應用有限差分方法將衍生證券所滿足的偏微分方程轉化為一系列近似的差分方程，即用離散算子逼近、和各項，之後用迭代法求解，得到期權價值。*期權定價的數值方法主要內容二叉樹期權定價模型蒙特卡羅模擬有限差分方法二叉樹模型的基本方法無套利定價法構造投資組合包括D份股票多頭和1份看漲期權空頭 當SuD–?u=SdD–?d，則組合為無風險組合SuD–?uSdD–?d無套利定價法（續）組合在T時刻價值為 SuD–?u組合現值應為：(SuD–?u)e–rT組合現值的另外一個運算式為：SD–f因此：?=SD–(SuD–?u)e–rT無套利定價法（續）將代入上式就可得到： 其中將代入上式，可以得到：其中：風險中性定價法在風險中性世界裏：（1）所有可交易證券的期望收益都是無風險利率；（2）未來現金流可以用其期望值按無風險利率貼現。在風險中性的條件下,參數值滿足條件：同樣可以推得：證券價格的樹型結構倒推定價法得到每個結點的資產價格之後，就可以在二叉樹模型中採用倒推定價法，從樹型結構圖的末端T時刻開始往回倒推，為期權定價值得注意的是，如果是美式期權，就要在樹型結構的每一個結點上，比較在本時刻提前執行期權和繼續再持有時間，到下一個時刻再執行期權，選擇其中較大者作為本結點的期權價值。舉例說明假設標的資產為不付紅利股票,其當前市場價為50元,波動率為每年40%，無風險連續複利年利率為10%，該股票5個月期的美式看跌期權協議價格為50元，求該期權的價值。利用倒退定價法，可以推算出初始結點處的期權價值為4.48元。續為了構造二叉樹，我們把期權有效期分為五段，每段一個月（等於0.0833年）。可以算出：美式看跌期權二叉樹二叉樹方法的一般定價過程以無收益證券的美式看跌期權為例。把該期權有效期劃分成N個長度為的社區間，令表示在時間時第j個結點處的美式看跌期權的價值，同時用表示結點處的證券價格，可得：後，假定期權不被提前執行，則在風險中性條件下：支付連續紅利率資產的期權定價當標的資產支付連續收益率為q的紅利時，在風險中性條件下，證券價格的增長率應該為r-q，因此：其中支付已知紅利率資產的期權定價如果時刻在除權日之前，則結點處證券價格仍為：如果時刻在除權日之後，則結點處證券價格相應調整為：對在期權有效期內有多個已知紅利率的情況，已知紅利額假設紅利數額已知且波動率為常數時的二叉樹圖已知紅