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证券研究报告|行业点评

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20251209

年月日

房地产开发

政治局会议点评：没有提及楼市，意味着什么？

事件：12月8日，政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。增持财维持）

经济工作基调坚持稳中求进，实施更加积极的宏观政策，强调持续扩大内需。

按照惯例，12月政治局会议通常总结全年经济运行情况，并为下一年经济工

行业走势

作作出指引，更加具体的政策表述或在12月的中央经济工作会议明确，并在

下一年“两会”期间、“十五五”规划敲定具体落地内容。会议关于明年经济

房地产开发沪深300

工作的要求，提到“明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加20%

积极的财政政策和适度宽松的货币政策”财财政和货币的表述续续前次政政治（

10%

局会议），“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力

度，切实提升宏观经济治理效能。要坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持0%

守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”。-10%

没有提及楼市，意味着什么？

1、2022年12月的政治局会议没有提及房地产，但2023年中央会议有提及；-20%

2023年12月政治局会议也没有提及房地产，但2024年中央会议也有提及。-30%

2、就算会议提及前，房地产政策也有自己的节奏，2022年4月、7月的会议2024-122025-042025-082025-12

都提及前地产，但是全年最重磅的“三支箭”却是11月出的，最大的行情也

作者

是11月。2023年12月没提，而来年2024年的5月、9月底都出现前重要

政策和对应股票行情。分析师金晶

3、此政不提及，但明年大概率会提及，也不排除在原有框架下逐步推进。从执业证书编号：S0680522030001

通稿看，与房地产有关联的表述落在两方面，一是“持续扩大内需”，我们认邮箱：jinjing3@

为指向的是房地产消费属性，呼应“十五五”规划建议提到的“大力提振消费、分析师夏陶

清理住房不合理限制性措施”，对应房地产需求端；同时提到“优化供给，做执业证书编号：S0680524070006

优增量，盘活存量”，呼应房地产收储收地、“好房子”等现有政策框架，对应邮箱：xiatao@

房地产供给侧。二是“持续防范化解重点领域风险”，事实上过往中央重要会

议多政提及风险防范。相关研究

4、万科中票展期的后续影响仍存。1、《房地产开发：REITs周报——二级投资回归理性，

政策需要现实的力量倒逼，重点在于政策做前什么。本轮房地产是在基本面向有巢扩募份额向原持有人配售》2025-12-07

下找平台的过程中，持续等待政策，先见政策再见底。而