可选消费行业2026年市场前景及投资研究报告：补贴退潮，岀口、财富，消费信心.pdfVIP

可选消费行业2026年市场前景及投资研究报告：补贴退潮，岀口、财富，消费信心.pdf

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2025年12月11日

招银国际环球市场|睿智投资|行业研究

可选消费

2026展望:警剔补贴退潮，岀口、财富和消费信心为关键

我们对2026年中国可选消费行业持「同步大市」评级，预期整体零售

销售增长约3.5%，较2025年的约4%略有放缓。我们的展望偏向谨

慎，因不利因素明显多于利好因素，包括国补及外卖补贴退潮、出口动

能放缓，以及AI应用普及导致职位减少等。不过，春节时间延后、超

长连假、房地产板块或出现复苏和股市保持畅旺为少数正面因素。我们

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