具身智能行业研究：智元机器人发布灵心平台，优必选再获1.43亿元大单-251130-国金证券.pdfVIP

核心观点：

机器人：景气度加速向上，产业链即将进入订单释放及量产阶段。

优必选再获1.43亿元大单，全年人形机器人订单超13亿元领跑全球。优必选中标江西九江市人形机器人数据采集与

训练中心项目，金额达1.43亿元，推动其2025年人形机器人累计订单提升至13亿元，继续保持行业领先。公司自

9月以来连续斩获多笔亿元级大单，显示工业级人形机器人需求加速释放，WalkerS2量产与交付能力同步兑现。

智元机器人发布灵心平台，开启人格化智能体规模化应用。智元机器人推出灵心平台（LinkSoul），实现机器人在人

设、声音、行为、记忆与任务等五大维度的全面自定义，推动机器人从执行工具向人格化智能体升级。平台采用无代

码模块化设计，让用户像“搭积木”一样构建独特的智能伙伴，可广泛落地于家庭、商场、教育与康养等多场景。灵心

的上线构建出类似“机器人智能体应用商店”的生态基础设施，标志具身智能从技术突破迈向大规模商业化的新阶段。

宁波华翔子公司华翔启源参投瓴智基金，提升一级产业资源投资能力。11月24日，宁波华翔子公司（宁波华翔启源

科技有限公司）拟参与投资上海瓴智新创创业投资合伙企业(有限合伙)，认缴出资额500万元，认缴出资比例3.85%。

该基金的管理人为珠海高瓴私募基金管理有限公司，该创业投资基金将主要围绕具身智能产业链相关的创新企业进行

投资，将为公司补充机器人一级产业资源，提升公司收集、研判及投资布局能力。

领益制造与多家头部具身智能企业签订战略合作，多产品线持续布局。公司11月26日在互动平台称，公司已与多家

头部具身智能企业签订战略合作，正积极推动具身机器人硬件制造业务的落地。公司在机器人领域拥有伺服电机、减

速器、驱动器、运动控制器等执行层核心技术，在机器人底盘、灵巧手、关节模组、手臂、皮肤/外壳、散热方案、充

电方案等具备研发能力和量产经验，已为多家北美和国内行业头部客户提供相关硬件，也在人形机器人/机械狗整机

ODM组装方面有成熟经验。

投资建议

具身智能是AI最强应用，而人形机器人则是具身智能最重要的方向之一。在电动化之后，为代表的ROBO+赛道将重塑

整个汽车产业链，成为最强产业趋势。在机器人领域，下半年可关注新技术迭代及零部件门票行情。（1）本体：汽

车主机厂、3C品牌商因为掌握需求场景以及硬件供应链，相对竞争优势正在提升，同时拥有大脑以及硬件迭代能力和

需求场景的如华为、字节、小米等人形机器人，仍然是商业逻辑最顺的。看好特斯拉、Figure、华为、字节、小米和

智元等机器人制造商。（2）供应链：25H2紧握“门票行情”+技术迭代。1）门票行情：25H2重点关注特斯拉、智元、

华为的供应链，特斯拉链是最快进入小批量的供应链，Q2业绩说明会再次表明其量产规划无虞，预计供应链短暂停滞

后将重新启动，H2各环节定点将陆续落地，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK以及

粉末冶金工艺；智元供应链变化点在于垂直商业模式的重构，重点推荐全尺寸人形机器人ODM宁波华翔，并关注潜在

的PEEK布局；华为供应链重点在下游垂直应用场景的落地。2）技术迭代：H2重点关注灵巧手、电机和PEEK等。灵

巧手是人形机器人板块技术迭代最快的部件，H2关注灵巧手核心部件触觉传感器技术方案的迭代（电阻、视触觉等，

用量的提升）、丝杠加工技术的迭代（冷锻工艺）等；电机赛道，关注新型磁材如钐铁氮等。由于成本下降和龙头公

司示范效应，PEEK替代传统材料将会加速，PEEK有望从丝杠保持架进一步延伸到其他部件。

本周重要行业事件

11月24日，智元机器人发布灵心平台（LinkSoul），实现机器人在人设、声音、行为、记忆与任务等多维度的自定

义配置；11月24日，奇德新材披露碳纤维制品获多车型定点，并在人形机器人领域实现小批量订单落地；11月24

日，三协电机无刷与步进电机通过海康威视、大华股份、法奥机器人等客户定型验证并进入批量供货；11月28日，

优必选再获江西九江市1.43亿元人形机器人数据采集与训练中心项目订单，2025年累计订单增至13亿元。

风险提示

行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。

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