康哲药业(0867.HK)业绩重回上升轨道，潜力大单品迎来收获期-251204-平安证券.pdfVIP

公医药

司2025年12月4日

报康哲药业(0867.HK)

告

业绩重回上升轨道，潜力大单品迎来收获期

推荐（首次）平安观点：

集采影响初步出清，经营业绩重回上升轨道。公司是一家链接医药创

公股价：13.28港元新与商业化，把控产品全生命週期管理的开放式平台型企业。2025年

以来，”新康哲新崛起”以多点突破之势稳健疾驰。2025年上半年，

司主要数据公司经营业绩重回持续上升轨道，一方面国采产品（波依定、黛力新、

首行业医药优思弗）对经营业绩的重大负面影响已经过去，另一方面公司的主要

次公司网址www.cms.独家/品牌及创新产品销售持续增长，2025年上半年主要独家/品牌及

大股东/持股TreasureSeaLimited创新产品占总营业额（全按药品销售收入计算）的比例达62.1%（上

覆实际控制人林刚年同期占56.1%）。此外，公司近两年陆续上市多款创新产品，管线

总股本(百万股)2439.53

盖中创新药稳步推进，有望迎来密集收获期。

流通B/H股(百万股)2439.53

报总市值（亿港元）324创新产品与独家/品牌产品双核引领，创新管线陆续兑现接续增长动

行情走势图

告能。公司以“合作研发+自主研发”双轮驱动，专注布局全球首创（FIC）

及同类最优（BIC）的创新产品，并高效推进其临床研究开发和商业化

进程。截至2025年上半年，公司五款创新药（涵盖六项适应症）已

在中国获批并成功商业化，其中维福瑞是中国首个铁基-非钙磷结合

剂，填补国内12-18岁CKD4-5期或接受透析治疗的CKD患儿的降

磷治疗用药空白。3项创新药NDA处于审评中，其中芦可替尼是美国

FDA以及欧洲管理局批准的首个也是唯一一个局部JAK抑制剂非节

段性白癜风肤色产品，有望成为中国获批上市的首款白癜风治疗药物。

证券分析师此外2项自研产品IND申请获批，1款消费医疗产品获批，新增2款

合作开发创新产品，约20项自主研发项目顺利推进。

证叶寅