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证券研究报告|2025年11月30日

金融工程快评

2025年12月沪深核心指数成分股调整冲击测算

金融工程快评金融工程·ETF基金

证券分析师：张欣慰021zhangxinwei1@执证编码：S0980520060001

证券分析师：胡志超021huzhichao@执证编码：S0980524070001

事项：

近几年来，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模不断提升。中证指数公司（编制

上证和中证系列指数）和深圳证券信息有限公司（编制国证和深证系列指数）在每年的6月和12月会对

指数成分股进行定期调整，由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动操作，因此若成分股的调整规

模较大，则可能带来交易性的投资机会。

2025年11月28日，中证指数公司和深圳证券信息有限公司分别公布了沪深300、中证A500、中证500、

创业板指等指数样本的定期调整方案，此次定期调整方案将于12月12日收市后正式生效。本文主要基于

跟踪规模较大（跟踪被动产品规模超过100亿元）的指数成分股调整情况，对可能因此次定期调整而存在

交易性机会的股票进行了测算与梳理。

评论：

指数化投资迎来大发展

近几年，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模不断提升。图1展示了2010Q1至

2025Q3期间股票型ETF和普通股票型指数基金（不包含ETF）的规模变动情况。可以看到股票型ETF

规模整体呈上升趋势，2025Q3股票型ETF规模达到4.11万亿元；普通股票型指数基金（不包含ETF）

受分级基金退出等因素影响规模增速相对较低，2025年Q3略有回升。截至2025年9月30日，股票型

被动指数基金共计1521只，合计规模高达4.44万亿元。

图1：2010Q1至2025Q3股票型被动指数基金的规模和数量

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

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证券研究报告

由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动操作，因此若成分股的调整规模较大，则可能带来交易性

的投资机会。我们对跟踪不同指数的被动产品的规模进行了统计，仅考虑ETF、普通场外指数基金以及

LOF，ETF联接不纳入考虑，其中，ETF规模截至2025年11月28日，场外基金以及LOF规模截至2025

年9月30日。截至2025年11月28日，被动产品跟踪规模超过100亿元的A股股票指数共56只，其

中跟踪规模前三的指数分别为沪深300、中证A500、上证50，跟踪规模分别为11813.28、1953.51、1883.42

亿元。

表1：被动产品跟踪规模超过100亿元的A股股票指数（截

跟踪指数代码跟踪指数简称总规模(亿元)发布机构

000300.SH沪深30011813.28中证指数有限公司

000510.CSI中证A5001953.51中证指数有限公司

000016.SH上证501883.42中证指数有限公司

000905.SH中证5001730.12中证指数有限公司