（52页PPT）wktmp国际金融实务5章主要期货期权产品.pptVIP

（二）中长期利率期货的报价长期国债期货合约的价格以美元和1/32美元报出，与长期国债本身报价的方式相同。例如：某期货合约的价格为93-14，指的是93+14/32或者93.4375。确定期货报价的过程：根据报价计算最廉价交割债券的现金价格——根据债券的现金价格计算期货的现金价格——根据期货的现金价格计算出期货报价——考虑到最廉价交割债券与标准的15年期的债券之间的区别，将以上求出期货报价除以转换因子。（三）中长期利率期货的套期保值价格敏感性套期保值率(pricesensitivityhedgeratio)：用在利率期货合约上，可以给出针对利率变化的最佳期货合约数量。运用价格敏感性套期保值率可使整个头寸的久期为零。对于长期国债期货合约，投资者必须以期货合标的资产的久期为基础决定交割某个债券。实施对冲时，投资者必须正确估计出最廉价交割债券。四、短期利率期货（一）短期国债期货（二）欧洲美元期货（三）短期利率期货的套期保值（一）短期国债期货报价公式：短期国债期货的报价=100–相应的短期国债的报价。短期国债期货的报价=100–4×（100–期货合约的现金价格）。合约到期的月份分别为3月、6月、9月以及12月，一般大约持续两年。最后一个交在当月第三短期国债之前的那个工作日。（二）欧洲美元期货欧洲美元（Eurodollar）：是存在放在美国境外银行或者美国银行境外分行的美元金额。欧洲美元利率：是银行之间存放欧洲美元的利息率，也称为伦敦银行同业放款利率（LIBOR）。欧洲美元期货合约：标的利率是90天利率，建立在三个月的欧洲美元定期存单基础之上，期货合约的面值为100万美元，通过IMM指数方法报出——过程和短期国债报价相同。欧洲美元采用现金结算。最后交结算价格是LIBOR。合约到期日分别为3月、6月、9月以及12月，期间可延长10年。最后交当月第三个星期三之前的第二个伦敦工作日。（三）短期利率期货的套期保值案例1：2月15日，某公司财务主管确定将在5月17日收入100万美元。于是决定在5月17日买进91天的短期国债。短期国债目前的贴现金额为8.20，远期利率为8.94，因此存在利率下跌的风险。一旦真的发生，短期国债期货价格必然上升，所以，该财务主管需要买进期货合约。第一节外汇期货与期权第二节利率期货与期权第三节股指期货第一节外汇期货与期权一、外汇期货二、外汇期权一、外汇期货（一）外汇期货的特征（二）保证金要求（三）外汇期货的套期保值（一）外汇期货的特征外汇期货合约是一种交签订的协议，其中某一交意在日后按照当前确定的固定汇率从另一方买进货币。国某省市场（IMM）。外汇期货价格以每单位外汇的美元价格报出。交割在到期月的第三个行，合约的买卖在交割日前两个工作日结束。外汇期货合约的报价单（二）保证金要求保证金数量与交价格的波动范围有关。保证金的数量是可以商定，各个经纪商的要求不同。清算所求其会员有最少保证金要求。（三）外汇期货的套期保值外汇多头套期保值交易：指期货合约的买进，是针对未来支出外汇，担心外汇升值的保值策略。外汇空头套期保值交易：指期货合约的卖出，是针对未来收入外汇，担心外汇贬值的保值策略。（三）外汇期货的套期保值案例：7月1日，一位美国汽车交立了一份合同，买进20辆英国生产的运动跑车，价款于11月1日以英镑支付。一辆车的成本为35000英镑。该交心英镑会在接下来的数月内升值，从而导致支出的美元数增加。（三）外汇期货的套期保值7月1日汇率是每单位英镑1.3190美元，英镑的远期汇率是1.3060美元。20辆车的远期成本=20×35000×1.3060美元=914200美元。12月份的英镑期货合约价格是1.278美元，一份合约的价格为62500×1.278美元=79875美元。适当的合约数量=(20×35000)/62500=11.2买进11份期货合约。（三）外汇期货的套期保值