（52页PPT）当前中某省市场概况及典型案例分析中金.pptVIP

*********************************股价某省市场反应媒体评价：路透：“一连串铜矿收购案中的最新一宗，将成为中国第四大海外并购案”法新社：“是中国某著名企业试图在澳大利亚资源领域占一席之地的努力之一”道琼斯：“收购Equinox是投机之举。与EQN的50天某著名企业平均价格的峰值水平相比，某著名企业资源提出的每股7.00加元收购价溢价13.6%，不是特别突出，但在合理范围内”注：1，以2010年12月31日为基准点指数化至1002，股价累积计算的基准日为2010年12月31日某著名企业资源、Equinox和Lundin自2011年1月1日以来的股价走势2011.4.4：某著名企业资源对Equinox发出全面要约2011.2.27：Equinox计划2某省市前主动发起对Lundin收购要约2011.3.21：Lundin建议股东拒绝Equinox的收购要约2011.6.2：Barrick完成对Equinox的收购2011.4.25：Barrick以每股8.15加元全面收购Equinox的协议，Equinox退出对Lundin的收购EQN当日股价-9%LUN当日股价+19%EQN当日股价+0.8%LUN当日股价-0.4%EQN当日股价+32%某著名企业当日股价+2%EQN当日股价+12%LUN当日股价+4%2011.4.26：某著名企业资源撤回对Equinox的收购要约EQN当日股价-3%某著名企业当日股价-9%EQN股价累积*+33%LUN股价累积*-4%某著名企业股价累积*+9%*市场推测BarrickGold支付高水平溢价的原因资源潜力巨大：根据德银的研报，Equinox的主力资产Lumwana铜金矿未来有扩产77%至26万吨的预期（现产14.7万吨）；另外，JabalSayid资源勘探进展顺利，现有勘探成果反馈良好，可进一步增加资源储备并且资源有较大提升空间资金重组：BarrickGold作为金矿公司较其他矿业公司拥有较高的P/E水平，更容收购所需的资金铜价长期看好：ParadigmCapital的研报认为铜金属基本面和铜价长期看好也是吸引BarrickGold高价收购的原因之一公司日期股价市值P/EEV/EBITDA资源量EV/资源量单位加元百万加元百万吨加元/吨LundinMiningCorp.2011-4-18.334,85220.60x10.44x5.20903QuadraFNXMiningLtd.2011-4-113.422,57011.85x6.46x11.40192InmetMiningCorp.2011-4-170.574,89315.30x8.29x21.30212均值15.91x8.40x436EquinoxMinerals2011-4-15.715,13914.60x8.98x6.91755某著名企业资源报价的估值水平2011-4-47.006,30017.90x10.98x6.91923BarrickGold报价的估值水平2011-4-258.157,33520.84x12.76x6.911073估值分析可比公司估值某著名企业报价每股7.00加元的全现金要约（总额约63亿加元）较前一交（2011年4月1日收盘价5.71加元/股）溢价23%较可比公司EV/EBITDA均值溢价30.7%较Equinox的EV/资源量水平溢价22%，较可比公司溢价112%BarrickGold报价每股8.15加元的全现金要约（总额约73亿加元）较前一交（2011年4月1日收盘价5.71加元/股）溢价42.7%较可比公司EV/EBITDA均值溢价52.9%较Equinox的EV/资源量水平溢价42%，较可比公司溢价146%资料来源：Bloomberg、Factset、公司公开信息、投行研究报告根据P/E、EV/EBITDA、EV/资源量等指标判断，某著名企业的报价已位于较高水平，进一步提升的可能性较小。Equinox对于BarrickGold的战略价值更高，导致其愿意付出更高的报价水平***某著名企业资源收购Equinox失败的主要原因分析根据某著名企业资源公告的时间表，预计在2011年年中完成要约收购。因此，必须在2011年4、5月分别寄