同业存单报告.docVIP

引言：

商业银行在已有同业拆借的情况下，又发行同业存单，最核心、最主要的原因是：为了获得一个更稳定、可预期且可交易的主动负债管理工具。

最主要的原因可以归结为以下几点：

1.解决负债期限错配问题，获得稳定的中期资金来源

这是最根本的商业需求。银行（尤其是中小银行）面临的主要风险之一是“短借长贷”的期限错配。

同业拆借：期限极短，今天借来，明天或一周后就要还。这种资金无法用于发放中长期贷款或进行其他中长期投资，只能用于解决暂时的支付清算缺口。

同业存单：可以提供3个月、6个月甚至1年的稳定资金。这使得银行能够主动地、有计划地扩大其资产负债规模，将负债期限与资产（如贷款）期限更好地匹配起来，大大降低了流动性风险。

2.从“被动管理”到“主动管理”的负债工具升级

同业拆借更像是一种“救急”工具，具有被动性。我需要钱了，临时去找有富余头寸的银行商量

同业存单则是一种主动的负债管理工具。银行可以根据自身资产负债规划，主动在市场上发行一定额度、一定期限的存单来募集资金。这种可预见性和计划性是同业拆借无法比拟的。

3.更高的透明度和市场化定价

同业存单是标准化的、公开发行的金融工具，其发行利率完全由市场决定，成为反映银行信用和市场中短期资金状况的重要风向标。这种高透明度：

对于发行人（银行）：可以更公平地获取资金，信用好的银行能以更低成本融资.

对于投资者：信息更对称，投资决策更清晰。

对于监管层：能够更清晰地观测到银行体系的资金成本和流动性状况。

4.具备二级市场流动性，极大地提升了吸引力

这是同业存单相比同业拆借的一个革命性优势。

同业拆借：一旦成交，资金就被锁定直到到期，持有人无法提前收回。

同业存单：持有人如果中途需要现金，可以随时在二级市场上将其卖出转让。这种“活”的流动性，使得投资者（包括货币市场基金、其他银行、非银机构等）更愿意购买和持有同业存单，因为它兼具了收益性和灵活性。这反过来也降低了银行的发行成本。

5.适应利率市场化和金融创新的需要

中国推动利率市场化改革，需要一个能够形成可靠中短期基准利率的工具。同业存单的发行和交易，极大地促进了像SHIBOR这样的基准利率体系的建设和完善。同时，它也为后续的货币市场基金等金融产品提供了重要的投资标的，丰富了金融市场层次。

总而言之，商业银行在已有同业拆借的基础上发行同业存单，绝非重复建设，而是一次重要的金融工具升级。它最主要的驱动力是银行对稳定、可交易、期限适中的主动负债工具的迫切需求，以更好地进行流动性管理、应对期限错配风险，并适应利率市场化和金融深化的宏观环境。同业拆借和同业存单在当前的银行体系中扮演着互补而非替代的角色：前者解决超短期的即时头寸问题，后者解决中短期的战略资金需求。

自1993年党的十四届三中全会《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》和《国务院关于金融体制改革的决定》提出利率市场化改革的基本设想后，我国稳步推进利率市场化，不断建立健全由市场化供求决定的利率形成机制。1996年，同业拆借利率率先进行市场化改革，拆借利率由交易双方自行定价，此后我国利率市场化改革不断推进，国债利率、信用债券利率、外币存贷款利率、同业存款利率等相继推进市场化进程。2007年，\t/zs-lb/detail_blank货币市场基准利率SHIBOR(同业拆借利率)正式投入运行。2013年12月公布的《同业存单管理暂行办法》标志着我国同业存单市场的诞生，成为我国推进利率市场化进程中的重要一步。

根据《管理办法》定义，同业存单指是存款类金融机构在全国\t/item/%E5%90%8C%E4%B8%9A%E5%AD%98%E5%8D%95/_blank银行间市场上发行的记账式\t/item/%E5%90%8C%E4%B8%9A%E5%AD%98%E5%8D%95/_blank定期存款凭证，简单来说就是银行之间互相借钱的一种凭证。证明可以质押、转让，期限一般在年以内，是大额可转让存单的一种，存款类金融机构可以在当年发行备案额度内，自行确定每期同业存单的\t/item/%E5%90%8C%E4%B8%9A%E5%AD%98%E5%8D%95/_blank发行金额、期限，但单期发行金额不得低于5000万元\t/item/%E5%90%8C%E4%B8%9A%E5%AD%98%E5%8D%95/_blank人民币。

发行主体

同业存单的发行主体主要是银行业存款类金融机构，包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他金融机构。这些机构根据自身的资金需求和市场情况，在银行间市场上发行一定期限和规模的同业存单。

投资者则主要是其他金融机构，如商业银行、证券公司、基金公司等。投资对象：主要是银行、基金公司、证