能源金属行业：短期锂价或维持震荡，战略金属价值重估背景下看好锑钴钨锡等金属.pdfVIP

证券研究报告|行业研究周报

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2025年12月14日

短期锂价或维持震荡，战略金属价值重估背景

下看好锑钴钨锡等金属

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有色-能源金属行业周报

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

报告摘要：

►印尼RKAB近期未有新批复公布，供应担忧对镍矿价[Table_Pic]

行业走势图

格或有支撑

截止到12月12日，LME镍现货结算价报收14420美元/16%

吨，较12月5日下跌2.04%，LME镍总库存为253032吨，9%

较12月5日减少0.03%；沪镍报收11.57万元/吨，较12月52%

日下跌1.71%，沪镍库存为44,677吨，较12月5日增加-5%

0.02%；截止到12月12日，硫酸镍报收27,550元/吨，较12-12%

月5日价格上涨0.18%。根据SMM，印尼原料方面，火法矿-20%

方面，供应端方面，苏拉威西的雨季愈发严峻，哈马黑拉也不2023/092023/122024/032024/062024/09

时出现强降雨天气。在降雨量明显增加，导致部分矿山生产受有色金属沪深300

阻。需求端来看，NPI冶炼厂的采购需求相对稳定，但与此前

高峰时期相比，采购积极性略有回落。小部分冶炼厂仍在持续分析师：晏溶

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提高其镍矿采购量。RKAB方面，目前多家印尼矿业公司仍邮箱：yanrong@

处于提交与评估阶段，近期尚未有新的RKAB批复公布。湿SACNO：S1120519100004

法矿方面，供应端来看，市场表现平稳，可流通的湿法矿相对

分析师：熊颖

充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。从需求端来看，部分冶邮箱：xiongying1@

炼厂因库存充足而缩减采购，导致价格下跌。后续来看，由于SACNO：S1120524120001

RKAB审批仍未有明确消息，矿山方面普遍保持谨慎态度，

使得价格获得一定支撑。此前印尼IMIP园区相关事件虽然对相关研究：

镍产业链整体的直接影响有限，但反映出印尼政府海事与矿业1.《能源金属周报|锡供需格局仍然偏强，锡价下行空间

相对受限》

监管力度正在加强，这也加剧了市场对明年RKAB批复可能2024.08.04

面临供应端风险的担忧。整体来看，随着新的RKAB配额不2.《能源金属周报|锡供需格局仍然偏强，锡价下行空间

确定性以及配额减少的预测，后市镍矿价格或形成底部支撑。相对受限》

2024.0