【长城-2025研报】长城证券_公司报告_25Q3扣非净利润环比大增55%，AI驱动存储周期上行_集成电路_唐泓翼,周安琪 .pdfVIP

证券研究报告|公司动态点评

2025年11月26日

兆易创新（603986.SH）

25Q3扣非净利润环比大增55%，AI驱动存储周期上行

财务指标2023A2024A2025E2026E2027E增持（维持评级）

营业收入（百万元）5,7617,3569,40411,79314,061股票信息

增长率yoy（%）-29.127.727.825.419.2

归母净利润（百万元）1611,1031,7272,4523,350行业电子

增长率yoy（%）-92.2584.256.642.036.62025年11月25日收盘价（元）190.62

ROE（%）1.16.69.512.114.4总市值（百万元）127,305.44

EPS最新摊薄（元）0.241.652.593.675.02流通市值（百万元）127,297.97

P/E（倍）790.0115.573.751.938.0总股本（百万股）667.85

P/B（倍）8.47.77.16.35.5流通股本（百万股）667.81

资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院近3月日均成交额（百万元）8,748.39

股价走势

25Q3扣非净利润环比+55%，存储周期上行带动业绩持续向好

25年前3季度营收68.32亿元，同比+21%，归母净利润10.83亿元，同比兆易创新沪深300

198%

+30%，扣非净利润10.42亿元，同比+34%。业绩增长主要受益于存储行业168%

周期上行及产品涨价。139%

25Q3单季度营收26.81亿元，环比+20%，归母净利润5.08亿元，环比+49%，110%

81%

扣非净利润4.98亿元，环比+55%。单Q3季度毛利率40.72%，环比+3.71pct，52%

归母净利率18.94%，环比+3.73pct，扣非净利率18.56%，环比+4.26pct。23%

Q3单季度扣非净利率环比上升，主要系Q3单季度毛利率环比+3.71pct、以-7%

2024-112025-032025-072025-11

及研发费用率环比-1.42pct所致。

存储芯片为核心板块，上半年营收占比69%，Q3受益于存储向上周期作者

第一大业务存储芯片销售2025年上半年营收28.45亿元，同比+9%，占总分析师唐