全文可编辑内容-2026年全球大类资产配置分析报告：国际新秩序，产业新变革.pptxVIP

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01-???东亚追赶经济体的增长速度放缓是普遍规律预计未来5年GDP增长速度略低于5%202620354.54%转折点转折点收入转折点前10年转折点后10年转折点后11-20年陆晴、蔡时（2016）基准情景4.98%5.83%4.82%4.60%日本韩国中国香港新加坡中国196819941980197920101279512359125531283456479.66%9.65%9.01%9.63%10.38%5.91%6.06%6.81%7.83%6.86%4.47%3.89%4.02%7.22%陆晴、蔡时（2017）改革红利情景白重恩和张琼(2017)5.39%3.94%徐忠、贾彦东（2019）中国社会科学院经济研究所《中国经济报告(2020)总报告组(2020)4.82%4.88%4.33%4.37%1、东亚经济体人均GDP超过12000（2015年美元不变价）后，经济增速从9%下降至3%-7%区间。中国社会科学院宏观经济研究中心课题组(2020)2、中国增速下降时点人均GDP水平不及其他经济体。中国人民银行调查统计司课题组(2021)张晓晶、汪勇（2023）5.10%4.83%3、中国转折点后11-14年（2021-2024年）GDP平均增速为5.53%。4.35%6Wind,

01-??为实现2035年经济目标仍需要关注经济增长二十届四中全会对于“十五五”规划的部分重要表述3530252015105为实现2035年目标，后续10年GDP实际增速年均需达到4.5%左右?二〇三五年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。主要目标?保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质高效发展产业体系科技创新扩大内需保障民生?引领发展新质生产力。抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点。?坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求。大力提振消费，扩大有效投资。0?加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕。促进高质量充分就业，完善收入分配制度GDP总量2035E7Wind,

01-????人口结构尚有25年优势窗口人力资本的质量仍将持续提升140.0(%)120.0100.080.018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000060.040.020.00.0中国印度印度尼西亚南非韩国巴西墨西哥中国台湾沙特阿拉伯高收入国家中国:每十万人拥有的各种受教育程度人口数(普查数):大专及以上8Wind2024+65=15/15-64

01-????外生冲击的不确定性导致经济政策的不确定性上升7006005004003002001000全球:经济政策不确定性指数:按GDP现价加权平均9Wind,

01-??增长减速期M2持续宽松货币增速与名义GDP增速基本匹配(%)(%)60.0050.0040.0030.0020.0010.000.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-10.00日本:平均余额:M2:同比韩国:M2:同比中国香港:M2:同比M2-GDP-CPI10Wind,

01-???美（2011-2018）日（1998-2008）利率均在破2后震荡通胀中枢下移压制利率抬升(%)(%)(%)4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.003.503.002.502.001.501.000.500.007.006.005.004.003.002.001.000.00中国:GDP平减指数5年移动平均美国:国债收益率:10年日本:国债基准收益率:10年11Wind,

01-45%45%10%??配置资产配置风险配置因子大类资产配置模型基于经验分配资产基于收益-风险分配资基于风险分配资产产Risk-Parity模型（风险平价模型）恒定混合模型（Na?ve模型）均值-方差模型（MVO模型）Black-Litterman（B-L模型）Markowitz（1952）Black,Litterman（1990）桥水基金（1990s）Qian（2005）资产等权配置策略股债40/60配置策略股债商1:8:1配置策略Risk-Budget模型（风险预算模型）大类资产因子配置策略Winkelmann（2003）Lustig（2013）Andrew（2014）Naik（2016）Blyth等（2016）Bass等（2017）