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量化投资因子择时模型开发

引言

在量化投资领域，因子模型是刻画资产收益的核心工具。传统的因子投资策略通常基于因子的长期有效性，通过静态配置高收益因子获取超额回报。但实际市场中，因子收益呈现显著的周期性波动——例如价值因子可能在经济复苏期跑赢大盘，却在流动性宽松的牛市中持续低迷；动量因子在趋势明确的市场中表现亮眼，却在震荡市中频繁失效。这种“因子轮动”现象使得静态配置策略难以适应动态市场环境，因子择时（FactorTiming）由此成为提升策略收益风险比的关键突破口。本文将围绕因子择时模型的开发逻辑、核心步骤与优化挑战展开系统探讨，为量化投资实践提供可参考的方法论框架。

一、因子择时的核心逻辑