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疫情期中美经济镜像关系

近两年多中美经济形势在更大范围呈现镜像关系，不仅表现为疫情期外部不平衡的对称性扩大，也表达为两国经济增速、总需求结构以及通胀形势的反向比拟特征，彰显两国经济互补性以及疫情防控和宏观政策差异对经济影响。

下面先观察两国经济反差镜像的多方面表现，但侧重从疫情防控与宏观政策特点方面分析其双重成因，最后讨论这方面观察对理解目前国际经济一些现实问题的启示意义。

中美经济镜像关系表现

观察比拟疫情期中美两国宏观经济形势，几方面比拟特征形成系统反差或镜像关系。

一是两国经济增长呈现比拟特点：2020年受疫情冲击同

产和出口能力恢复和增长提供有力支撑；另一方面，严格实施各类社交距离管控，个别地区为动态清零采取隔离封禁措施，对经济需求面复苏客观上也有不利影响。上述成效与美国防控模式影响形成比照，一定程度上派生两国经济的系统性反差镜像。

中美新冠新增确诊病例7口均值（2020/01/20-2022/03/13,纵轴对数）

2022/032022、01

2022/03

2022、01

2。21、11

2021、。9

2021/07

202U05

2021、03

2021/01

2020、11

2。2。、。9

2。2。/。7

2。2。、05

2。2。、。3

另外两国针对疫情冲击下经济收缩都实行了逆周期调控政策，不过宏观刺激政策在规模大小、时间长短、聚焦对象上都有明显反差，在相当程度上塑造了通胀走势与目前宏观经济形势比照差异。

受疫情危机形势倒逼，同时由于多年来宏观政策理论思维朝激进干预方向演变作用，美国在疫情期实行了规模空前的刺激政策。笔者“通胀之约：美国新通胀怎样炼成”一文中作了大致梳理：财政政策两年赤字率分别超过18%和10%,财政刺激规模数倍于应对金融危机。货币政策零利率加上扩表，美联储资产规模从4.2万亿增加到8.9万亿，比上轮量宽2017年4.48万亿美元峰值高出近一倍。在实施时间方面,在2021年3月经济强劲反弹时仍追加1.85万亿美元财政援助刺激法案，货币超级量宽政策到去年11月才启动购债减量，零利率政策直到最近通胀接近8%才开始改变。

我国在2020年上半年密集实施较大规模积极宏调政策,鉴于疫情形势趋于稳定和2季度经济快速反弹，7月底提出“完善宏观调控跨周期设计和调节”方针，伴随刺激政策规模和强度回调与逐步退出。2021年我国经济增速”预期目标设定为6%以上”，宏调方针要求“保持宏观政策连续性稳定性可持续性”，不过财政赤字率、广义货币和社融总额增速等宏调指标不同程度回落，加上一些部门出台较大力度监管和产业政策客观派生收缩性效果，经济政策实际执行上出现边际收紧。我国宏观刺激较为审慎克制，防止了美国过度刺激带来过热和通胀问题，同时也面临如何优化政策更有效稳增长问题。

两国刺激政策在供求两端着力点也表现出对称性差异。例如大规模基建投资一直是我国财政和产业政策逆周期调控的重要手段，另外这次疫情期我国财政扶持政策比拟聚焦减税降费和组合式税费支持，对制造业、小微企业和个体工商户等市场主体提供支持，政策意图是通过“根部施肥浇水”到达增长、就业和民生的“三稳”目标。一些城市也尝试实施为居民提供消费券补贴，然而财政救助政策总体呈现向供给侧倾斜特征。美国超强刺激政策也包含对企业和房地产信贷和其它金融（购债）支持，然而大局部财政刺激资源通过失业救济、疫情津贴、个人信贷展期等直达个人消费主体，突显向需求端倾斜的刺激特点。宏观刺激政策相对规模和持续时间差异对总需求反弹相对力度显然有相当影响，另外宏调政策着力点不同对产消关系和通胀反差也有解释作用。

几点相关讨论

观察疫情期中美经济镜像表现并梳理分析其成因，对理解目前国际经济一些现实问题具有启示意义。

例如观察两国通胀反差有助于从国际比拟角度认识美国以及全球新一轮通胀真实根源。美国新通胀确与疫情环境有关，然而仅有疫情冲击缺乏以导致美国目前近乎失控的高通胀，过度宏观刺激政策在其中也发挥了重要作用。中美经济都经历疫情大流行冲击，然而两国通胀呈现高低反差，从一个侧面说明美国新通胀并非疫情冲击必然结果，而是需结合疫情防控策略与宏观政策差异给以全面理解。

又如疫情下中美国内产消不平衡与外部不平衡变动之间联系，提供了一个解释经济全球化积极功能的现实案例,也彰显了中美经济互补性及互利合作潜力。贸易不平衡往往引发逆差方抱怨责难，然而给定疫情下国内产消供求不平衡加速扩大的背景，借助扩大贸易不平衡调节国内供求缺口的合理性不言自明。就中美宏观经济与通胀镜像关系看，去年美国如不能扩大进口和贸易逆差，其年底CPI增速可能超两位数，目前形势会更难应对。当然，这两年我国如果没有外需扩大配合，国内