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证券研究报告·行业动态报告以旧换新补贴陆续下放，机器人大会强化预期向上发布日期：2025年8月11日

提纲01.02.行业/个股复盘分板块跟踪及观点更新03.推荐及关注标的

核心观点：以旧换新补贴陆续下发，机器人大会强化预期向上?核心观点：8月第三批“以旧换新”国补各地已陆续恢复申领，周度数据逐步改善，当前新能源车免征购置税3万元，26-27年将调整为减半征收（即从减免最高3万元下调为1.5万元），汽车反内卷叠加新能源需求前置催化行业beta亟待上行，利好强势新车周期主机厂以及30万元+高端品牌；L2智驾国标或落地在即，板块密集催化下产业趋势进一步强化；商用车内需修复和非俄海外出口景气度上行带来龙头公司上半年业绩连续超预期，稳健低估值属性仍为防御型资金青睐。?推荐组合：江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、东风集团股份、中国重汽、华依科技。3

摘要：以旧换新补贴陆续下放，机器人大会强化预期向上?8月第三批“以旧换新”国补各地已陆续恢复申领，周度数据逐步改善，当前新能源车免征购置税3万元，26-27年将调整为减半征收（即从减免最高3万元下调为1.5万元），汽车反内卷叠加新能源需求前置催化行业beta亟待上行，利好强势新车周期主机厂以及30万元+高端品牌；L2智驾国标或落地在即，板块密集催化下产业趋势进一步强化；商用车内需修复和非俄海外出口景气度上行带来龙头公司上半年业绩连续超预期，稳健低估值属性仍为防御型资金青睐。?乘用车板块：汽车行业反内卷利好强产品周期可以充分定价新车的头部主机厂，江淮尊界S800上市76天后订单破万，自主高端品牌仍是蓝海市场，2026年将是30万元以上赛道加速自主渗透率提升的一年，新车产品力及品牌成为胜负手。在流动性充沛的情况下，关注汽车中的稀缺消费品（好格局）+边际改善的整车标的（好alpha）。?智驾板块：L4智驾行业今年迎来行业成本和技术的拐点，当前技术迭代、行业格局、新商业模式等仍在演变，L2强标征求意见稿即将发布意味着国家信用背书，智能化成为可定量的品牌力，重点关注智能化检测环节和L3-L4智驾运营板块。?机器人板块：本周2025年世界机器人大会举行，板块延续7月中下旬以来板块强势行情，当前仍处于强事件催化及产业趋势强化状态，市场关注度维持高位，具备边际变化、预期兑现的个股走势走势更强，能进入特斯拉供应链、代表技术迭代方向的标的或为资金配置首选。继续看好板块β，建议基于中期确定性配置α标的，关注特斯拉、智元、宇树等供应链新进展及peek轻量化、新型减速器迭代环节。?客车及重卡板块：Q2业绩高增主要受益于重卡/大中客出口放量。当前时点看，5月以来国内补贴加速落地，两大核心板块基本面强势，Q3低基数下增速有望进一步上行，核心标的处于重要的配置窗口期。?推荐组合：江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、东风集团股份、中国重汽、华依科技。4

本周：行业指数上涨2.68%，汽车零部件大幅上涨?2025年8月2日-8月6日，SW汽车行业+2.68%；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件分别-0.73%/-2.18%/+4.45%。图表：汽车行业主要指数走势汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）90008500800075007000650060005500500045002400022000200001800016000140001200010000资料：Wind，中信建投6

一、个股涨跌幅情况更新?本周涨幅前五个股为中马传动（+49.52%）、飞龙股份（+25.89%）、美湖股份（+25.71%）、湖南天雁（+24.63%）、众泰汽车（+19.60%）。跌幅前五个股主要为华懋科技、宁波方正、江淮汽车等。归母净利润（亿元）PE总市值本周股价涨公司代码（亿元）跌幅（%）23A24A25E26E23A24A25E26E中马传动603767.SH飞龙股份002536.SZ美湖股份603319.SH湖南天雁600698.SH91.88122.43110.77111.03120.0164.4549.5225.8925.7124.6319.60-1.98-3.06-4.87-7.22-14.860.420.840.732.622.170.030.333.301.660.040.004.422.550.000.000.004.730.004.401.05217146651264727637-2843-1.705167-0.28-9.081.50-39913532697-1217众泰汽车000980.SZ-9.37-10.00-金杯汽车600609.SH华懋科技603306.SH宁波方正300998.SZ江淮汽车600418.SH华培动力60