【CEPII (Centre d’études prospectives et d’informations internationales)-2025研报】法国预测与国际信息中心-能源和财政冲击：重新评估产业竞争力（英）.pdfVIP

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No2025-19–December2025WorkingPaper

EnergyandFiscalShocks:

ReassessingIndustrialCompetitiveness

CarlGrekou,ThomasGrjebineFlorianMorvillier

Highlights

Webuildanoveldatasetofsector-levelenergypricestoreassesstheroleofenergycostsinindustrial

performanceafterthepost-COVIDrecoveryandthewarinUkraine.

Focusingsolelyonenergypricesoverlooksthecrucialinfluenceofdomesticdemand,whichisheavily

shapedbyfiscalpolicy.

Expansionaryfiscalmeasurescanstimulateshort-runindustrialoutputbyboostingdomesticsales.

Competitivenessgainsfromlowerenergypricescanbeoffsetbydemand-boostingfiscalpolicy,while

contractionarypoliciescanpartlysoftentheimpactofhigherenergycosts.

CEPIIWorkingPaperEnergyandFiscalShocks:ReassessingIndustrialCompetitiveness

Abstract

Energypriceshocksneveroccurinisolation:theirimpactisshapedbythebroadermacroeconomiccontext,in

particularbygovernmentsfiscalstance.Thispaperinvestigateshowtwokeyforces-energypriceshocksand

demandstimuliinducedbyfiscalpolicy-affectindustrialperformanceinadvancedeconomies,andshowsthattheir

effectsdependcriticallyontradeexposure.Usingsector-leveldatafor30countriesovertheperiod1978-2022,we

findthatrisingenergypricesreducemanufacturingvalueaddedthroughbothcostanddemandchannels,withmore

persistenteffectsinlessopensectors.Incontrast,demand-ledfiscalexpansionsgeneratemorecomplexdynamics:

whileboostingdomesticsales,theysimultaneouslyweakenexternalcompetitiveness.Onaverage,a1%increase

indomesticdemandleadst

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