全文可编辑内容-计算机行业市场前景及投资研究报告：Figma IPO，AI应用产业机遇.pptxVIP

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告从FigmaIPO看AI应用产业机遇2025年7月30日

核心观点?Figma:在线设计软件新星Figma是美国在线设计软件明星公司，面向轻量化创意设计场景；业绩高增：公司收入增速约50%，NetDollarRecurringRentation超过120%，如剔除一次性因素已初步实现盈亏平衡；美股科技股年内最大IPO之一：Figma于2025年7月1日正式向美国证交会递交招股书，或为美股年内最大科技股IPO项目。?Figma主业及成长逻辑市场空间市占率：22亿美元前端设计软件市场为基本盘，目标市场空间达330亿美元，公司产品市占率领跑，主要竞争对手已逐步退出；产品竞争优势：轻量化社区繁殖协同办公；成长性：Figma产品核心竞争优势之一为协同办公，通过打通传统前端设计工作流短板，由单点工具向全工作流平台拓展。?FigmaAI战略及潜在优势全面拥抱AI：公司产品矩阵已全面增加AI功能，并推出专门AI工具FigmaMake；竞争优势强化：前端设计是AI编程等最佳大模型能力最佳落地场景之一，且与Figma自身协同办公产品基因无缝衔接，竞争优势有望强化?受益标的：万兴科技、福昕软件、虹软科技、当虹科技、金山办公、合合信息、泛微网络、致远互联、用友网络、美图公司、快手-W、金蝶国际等?风险提示：1）宏观经济下行风险；2）行业竞争加剧；3）技术开发与应用进度不及预期；4）需求不及预期等资料：华西证券研究所2

目录01Figma:在线设计软件新星02Figma主业及成长逻辑03FigmaAI战略及潜在优势04投资建议与风险提示3

Figma:在线设计软件新星01资料：华西证券研究所4

1.1Figma公司简介?Figma是美国在线设计软件明星公司。Figma于2012年由DylanField与EvanWallace创立，总部位于美国加利福尼亚州旧金山。受多人在线游戏及GoogleDocs、GitHub协作理念启发，历经三年打磨，推出了基于浏览器的多角色协同设计核心平台。截至2025年3月，月活跃用户达1300万，超三分之二为非传统设计岗位用户。公司主要项目涵盖FigmaDesign、FigJam等。客户覆盖微软、Slack等知名企业，在云端协作设计领域具备特色。2025年7月1日，Figma正式向美国证交会递交招股书。Figma公司创意设计协同办公产品5

1.2Figma公司基本财务数据?公司23-25Q1持续保持收入端快速增长，净利润端如剔除一次性因素则基本实现扭亏为盈。根据公司招股说明书披露，公司营业收入由2023年的5.05亿美元增长至2024年的7.49亿美元，年增长率48.32%；公司2023年净利润为7.38亿美元，2024年净利润为-7.32亿美元。公司净利润端表观大幅波动主要因为23年有约10亿美元的Adobe收购失败补偿金带来的营业外收入，而24年则有因股权激励费用带来了约10亿美元开销。如剔除以上一次性因素，公司已初步实现扭亏为盈。公司2023-2025Q1营业收入及增速（单位：亿美元）公司2023-2025Q1净利润及增速（单位：亿美元）87654321049%49%48%48%47%47%46%46%45%45%108300%250%200%150%100%50%64200%202320242025Q1-2-4-6-8-10-50%-100%-150%-200%-250%202320242025Q1营业收入（亿美元）增速净利润增速6

1.3Figma公司基本财务数据?公司23-25Q1持续保持高毛利润率，24年费用端开支放大主要因为股权激励费用影响。根据公司招股说明书披露，2023年毛利润率稳定在约91%，处于较高水平。2024年降至约88%，其中员工成本因RSU发放等增加3150万美元、技术基础设施等成本增加1130万美元。到2025年Q1，毛利润率回升至约91%。从费用结构上看，公司主要支出源自研发费用。公司2023-2025Q1毛利润率公司2023-2025Q1费用（亿美元）92%91%91%90%90%89%89%88%88%87%87%87654321091%91%88%2023研发费用（亿美元）一般和管理费用（亿美元1202320242025Q1销售和营销费用（亿美元）毛利润率7

1.4Figma公司基本财务数据?公司23-25Q1经常性用户数持续攀升，当下收入结构美国内外约1:1。根据公司招股说明书披露，公司的ARR超1万美元的付费客户由2023年的7233增长至2024年的10517；超10万美元的付费客户由2023年的630增长至2024年的963；公