全文可编辑内容-矿山机械行业市场前景及投资研究报告：大市场、稳定需求、优质商业模式，国内企业加速出海.pptxVIP

证券研究报告?行业深度报告矿山机械：大市场、稳定需求、优质商业模式，国内企业加速出海发布日期：2025年8月6日

核心观点在全球矿山行业资本开支上行趋势下，矿山机械行业景气度提升，海外矿机公司营收、订单延续高位水平。在千亿美元大市场的孕育下，已诞生卡特彼勒、小松等营收百亿美元的矿机公司。在此背景下，我国矿机公司加速追赶，通过服务团队出海、配套仓储物流出海、产能出海等方式积极响应矿山资本开支上行浪潮，凭借自身产品竞争力的不断提升加速获取海外市场份额，打破由于国内矿山资源禀赋有限所带来的发展瓶颈，在原本海外矿机垄断的高端市场中占据一席之地。远期展望，矿山机械出海方兴未艾，在充足市场空间的支撑下，我国矿机公司有望向海外矿机公司规模看齐，实现快速增长。

内容摘要?主要矿石价格稳中有升，矿山资本开支持续上行。从景气度来看，目前铜、铝等主要矿产价格稳中有升，金、银价格持续上行，未来采矿需求有望稳定增长，进而中长期有望看到矿企资本开支保持相对高位。矿企资本开支由维持性与新建资本开支共同构成，在产量稳定情况下，维持性资本开支有望保持稳定，进而带动矿山机械行业需求平稳运行。除此之外，矿山开采成本的不断提升、矿石品位的长期下降均在一定程度上支撑矿山机械实现对于矿山本身的超额增长。因此，在矿山景气度稳定、向上趋势下，矿山机械企业有望延续高景气。?矿山机械市场大而广阔，从当前供给格局看中国企业潜力。矿山机械由于其工艺环节的复杂性以及售后业务的重要性，延伸出多品类的新机市场以及重要的后市场，二者合计全球市场规模超过1200亿美元，其中后市场占比高达60%-70%。分品类来看，前端开采、运输等设备价值量占比预计高于后端破碎、磨选等环节。在千亿美元大市场的孕育下，已诞生营收百亿美元的矿机公司，代表为全球巨头卡特彼勒、小松；此外，利勃海尔、山特维克、安柏拓、美卓、威尔、史密斯等海外企业亦具备较大规模。由于全球资源分布不平衡，我国矿山机械企业起步相对较晚，但后续有望通过跟随矿企出海建立标杆项目、提高产品竞争力、研发高性价比产品等方式，沿着产品出海、销售团队出海、仓储出海、产能出海的链条来开拓海外巨大市场，逐步向海外矿机企业看齐。?投资建议：我们以当前产品图谱完善度、出海进度、产品创新性等维度进行标的选择，推荐规模体量较大、持续获取关键客户订单的徐工机械，大马力推土机全球市占率较高的山推股份，宽体车+刚性矿卡共同推进的三一国际，国内受益于无人驾驶、海外业务加速的宽体车龙头同力股份。?风险分析：1）宏观经济波动的风险；2）海外地缘政治风险；3）矿山周期性波动风险；4）原材料价格波动风险。

目录?一、矿山机械行业概览?二、供需格局：矿山行业资本开支保持高位，国内矿机企业加速出海破局?三、国内矿山机械公司梳理及投资建议?风险分析4

目录?一、矿山机械行业概览?1.1矿山机械行业概览：工艺链条较长、设备种类较多的传统设备行业?1.2矿山机械行业特征：工况恶劣且长时间工作的环境催生更重要的后市场5

1.1矿山机械行业概览：工艺链条较长、设备种类较多的传统设备行业?矿山机械主要对固体矿物及石料进行开采和加工处理的专用设备，由于矿山开采到磨矿选矿产业链较长，涉及装备相对较多；广义来看，矿山机械从环节来看可分为采矿设备和选矿设备，采矿设备中又包括钻探设备、装载设备、运输设备、辅助设备等，选矿设备中包括破碎装备、筛分装备、浮选设备、磁选设备等。?从开采工艺来看，采矿设备又可区分为露天开采和井下开采，其中露天开采所需设备主要为矿用挖掘机以及矿用车辆，井下开采设备主要为掘进机、采矿机、皮带输送机、液压支架；选矿设备又区分为传统浮选和干选，其中干选在部分矿种中有使用，浮选仍为主流。图表：矿山机械分类图矿山机械按不同矿种分按开采方式分露天开采按选矿方式分湿选金属矿山非金属矿山主要矿种包括铁矿、铜矿、金矿、铝土矿等。2021年，全球铁矿石量为26亿吨，铬矿4100万吨，铝土矿主要矿种包括磷矿、钾矿、硫矿等，2021年全球磷矿产量22000万吨，硫矿8000万吨，钾矿4600万吨，菱镁矿3000万吨。露天开采设备包括钻机（包括潜轮钻机、牙轮钻机）、炸药混装车，挖掘机（液压挖掘机、电铲、拉铲、前装载机），矿用车辆（重卡、宽体车、矿卡）、机车、带式输送机，推土机（履带推土机、轮胎推土机、平地机），其他辅助设备还包括液压破碎锤、汽车吊、压路机、洒水车等。其中数量占比最大的为运输设备。湿选设备主要包括破碎设备和筛分设备，磨机和分级旋流器，浮选机和磁选机，渣浆泵、浓缩机、过滤机。煤矿约96%采用浮选，4%采用干选；有色矿90%采用浮选，10%有强磁性的采用磁选；黑色矿石50%采用浮选，50%采用磁选。3663万吨，铜矿2100万吨。金属矿多采用露天开采，选矿方式多为湿