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证券研究报告|金融工程专题

2025年11月14日

基于LSTM神经网络的择时融合多因子选股策略

摘要

本报告提出了一种多维度指数日频择时框架，旨在通过仓位择时优化绝对收益策略和股指期货策略的绩效。框架基于多维度因子体系，包括80个分析师预期因子、134个资金流因子、43个高频聚合低频特征，以及2020年后引入的深度学习因子（涵盖日频LSTM

模型和高频分时数据LSTM模型）。

深度学习因子预测框架以未来一天收益为目标，利用日度和分时数据捕捉隔夜信号，并采用改进的MADL损失函数进行方向判断。通过信号融合将三类基础因子与两类深度学习因子聚合，形成最终择时信号，回测结果显示多空策略年化收益达46%（夏普比率

2.37），仅多头策略年化收益23%。此外，策略进一步融合选股模型以增强收益结构。本框架验证了仓位择时的可行性和有效性，为量化投资提供了稳健的解决方案。

风险提示：本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行

业发展表现不及预期；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；过往业绩不代表未来表现；历史规律总结仅供参考，或不会完全重演。

2

目

录

策略逻辑

基础因子：资金流+分析师预期

高频因子聚合低频

改进的madl损失函数:lstm在日度跟分钟信号上的择时

多模态信号聚合

择时叠加选股策略

风险提示

3

多策略择时信号叠加

?多信号叠加方式

预期数据起始于：2014年

资金流数据起始于：2012年

港股通数据起始于：2017年

高频数据聚合：2010年

深度学习lstm因子：2020年

资料 ：华福证券研究所绘制 4

主要框架

?多维度指数日频择时框架

仓位择时的必要性：对于追求绝对收益策略以及股指期货策略而言，仓位择时都相对比较重要。

仓位择时的可行性：日频择时胜率，多头空头均能达到54%，包含多空策略扣费后年化46%，夏普比例2.37，卡尔玛3.58。仅多头策略扣费后也有23%稳健收益，

多维度因子体系

基础因子：分析师预期80个

扩展因子：资金流因子134个

高频因子低频化聚合：43个

深度学习因子（202011月后)

日频基础价量：LSTM的日频因子7个基础因子

高频因子：基于分钟行情数据构建的特征LSTM模型。（共包含开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量、成交额和成交笔数7个基础特征，以及其他技术指标44个）

深度学习因子预测框架

将日度数据的预测目标明确为未来一天的收益。

利用日度以及分钟数据捕捉隔日信号，并聚合生成指数级别判断。

#应用改进的MADL损失函数而非mse，适用于指数方向判断。

信号融合

将三类基础因子与两类深度学习因子聚合成最终信号，不管是多空策略还是仅多头策略都较为稳健。

融合选股策略

在择时策略基础上，叠加选股策略以进一步优化收益结构。

5

目

录

?

策略逻辑

?

基础因子：资金流+分析师预期

?

高频因子聚合低频

?

改进的madl损失函数:lstm在日度跟分钟信号上的择时

?

多信号聚合

?

择时叠加选股策略

?

风险提示

6

基础因子

?资金流以及分析师预期因子与未来一天开盘收益的相关性

我们将资金流因子与分析师因子为集合，计算与hs300指数第二天开盘到第三天开盘的收益相关性，将前30个展示如右图

在右图中可以看到：

预测息税折旧摊销前利润复合增长率，预测净资产收益率同比增长率，预测归属母公司的净利润和开盘收益的相关性比较高。与认知有差异的地方在于相关性并非为正，而是呈现出负相关性。

资金流因子尤其是流出相关的因子与第二天正相关性高，净流入量是负相关性，说明隔夜有反转特征。

聚源表格

特征名称

相关性

相关性绝对值

中文名字

Index_ProfitForecast

FEBITDAGrowRate

-5.82%

5.82%

预测息税折旧摊销前利润复合增长率(%)

Index_ProfitForecast

FROEYOY

-5.81%

5.81%

预测净资产收益率同比增长率(%)

Index_ProfitForecast

FNPParentComOwners

-5.58%

5.58%

预测归属母公司的净利润(万元)

Index_ProfitForecast

FGrossIncomeGrowRate

-5.08%

5.08%

预测毛利率复合增长率(%)

Index_CaptialFlow

NetBuyVolume

-5.02%

5.02%

净流入量(股)

Index_ProfitForecast

FOperatingIncome

-4.95%

4.95%

预测营业收入(万元)

Index_ProfitForecast

FEBITDAYOY

-4.93%

4.93%

预测息税折