全文可编辑内容-家电行业2026年投资策略分析报告：出海成长，内需出清修复.pptxVIP

01020304052

/CONTENTS0102030405063/

4/

012025%证券简称禾盛新材同洲电子宏昌科技三花智控荣泰健康倍益康年涨跌幅13112912311411110999年内最大涨幅年内最大跌幅17530516913713611311698-10-35-32-7-36-37-41-23-30-33行业整体：2025年初开始截至到10月31日，家电板块整体涨幅为7.7%，跑输沪深30012.2PCTs。小家电板块领涨。个股表现：涨幅表现较好的，主要为具有资产重组、AI算力、机器人等概念的题材标的，二线白电、厨电个护等处于基本面下行压力的企业股价表现则偏弱亿田智能康盛股份拾比佰959492300105163春光科技25.0%20.1%17.9%年涨跌幅-17-14-14-13-12-11-9年内最大涨幅年内最大跌幅20.0%15.0%10.0%5.0%证券简称TCL智家*ST星光创维数字日出东方飞科电器长虹美菱华帝股份火星人2635373011148-39-64-42-50-25-26-20-36-27-159.5%7.7%0.0%0.0%-5.0%-10.0%-2.3%-4.8%-9-7-714105海信家电格力电器5

0125Q3???25Q324Q3~2025Q3营收YOY归母YOY25Q122%净利率YOY25Q1财报梳理24Q31%24Q49%25Q114%16%6%25Q26%25Q34%24Q31%24Q413%13%28%8%25Q23%25Q33%24Q3-0.1%0.8%24Q40.2%0.3%1.4%-1.4%-4.9%2.3%25Q2-0.2%0.0%25Q3-0.1%-0.1%-0.2%0.3%家电板块白电0.5%1%9%6%5%10%29%6%4%0.9%厨小电清洁电器个护按摩传统厨电集成灶2%5%-1%32%-10%-6%-40%1%-5%23%1%-17%-23%-41%-24%-0.4-25%-12%4%9%-8%29%-18%-5%-1.3-3%27%-1.3%-3.2%-2.5%-2.0%-0.2%-2.5%-1.3%-0.9%0.6%小家电11%-19%-8%-55%10%1%27%-10%17%-35%6%30%-1%0%2%-24%-19%-1%-0.9-16%20%-6.1%-0.8%0.5%-76%63%0.5-2%15%-15%-9%-1.3%-0.1%-4%-34%-4%3%厨电-58%2%-0.9-7%-25.9%-6.6%-40.8%-23.5%-22.2%显示类零部件-2.0%-1.0%-0.4%0.0%-0.5%0.7%-0.8%0.9%0.0%1.6%15%14%6%30%6

7/

02+Q425?国补退坡形式体现：虽国补总额度按季度下放，但发放形式部分地区改用摇号\限量抢券\总额度管理等方式，优惠获得难度加大，也造成部分需求的犹豫与观望?部分企业用自补\自补+国补等形式进行，类似“囚徒困境”，牺牲自身利润空间///抢券发放时间省市地区上海安徽广东辽宁浙江贵州陕西四川海南河北黑龙江山东江苏湖北湖南山西广西河南新疆北京天津重庆发放模式状态报名摇号报名摇号920-22日每两周一轮报名，首轮月8.18不定期摇号，起实施广州、惠州、珠海停；深圳、湛江等可继续部分城市暂停部分品类暂停部分品类暂停固定日集中发放固定日集中发放固定日集中发放每日发放//仅手机平板电脑开放，其他品类停发装修类暂停，其他品类不受影响1210:30周五上午且仅保留实施国家明确规定的类家电以旧换新活动9:009:008:008:009:009:0010:0010:0011:00周一上午周五上午上午上午上午上午上午上午上午每日发放每日发放每日发放每日发放每日发放每日发放每日发放，额度管理每日发放，额度管理全面暂停全面暂停随报随销随报随销先到先得，用完即止每日发放，先到先得400APP3C万额度，数码每日万额度100需通过云闪付抢券，家电每日等待恢复已暂停，大概率全年不再重启通过云闪付「京通」小程序全天放券通过云闪付「京通」小程序全天放券“”实行总额控制、先报先得、用完即止的申报原则6.15123备注：）每日发放方式为日内抢券模式；）每日发放额度管理为日内抢券模式下，部分品类券额设置日度上限，抢完即止；）固定日集中发放为每周选定一日固定时间段的抢券模式。8

02+Q49零售额零售量均价Q4品类组年累计零售额同比年累计零售量同比年累计均价同比零售额同比零售量同比均价同比大家电厨房小电厨房大电清洁电器生活电器热水系统个护电器水家电-26%10%-18%34%15%-1%10%4%9%17%-11%40%23%-4%5%-25%-12%