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证券研究报告宏观快评2025年12月08日

【宏观快评】

等待进一步信息——政治局会议极简学习

事项华创证券研究所

中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，审议《中国证券分析师：张瑜

共产党领导全面依法治国工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。

邮箱：zhangyu3@hcyj

主要观点执业编号：S0360518090001

1、篇幅“短”——篇幅非常短，往往意味着经济工作会议大概率几天内召开

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本次政治局会议通稿与经济相关的核心内容仅934字，接近历史最低水平

（2024年为924字）。根据以往经验，政治局会议先开定调，经济工作会议后《【华创宏观】非农报告之外的美国就业市场观

察》

开部署。通稿篇幅越短，通常意味着经济工作会议有可能将在2-4天内召开。2025-12-08

预计更多政策细节将在几天后的经济工作会议通稿中公布（篇幅通常为4000-《【华创宏观】等待“两大会”召开——政策周观

5000字）。政治局通稿信息颗粒度较粗，属于定调性质，不宜过度解读。察第58期》

2025-12-08

2、“优化供给”——反内卷进入“弱化提法，强化做法”的务实阶段《【华创宏观】CPI同比或明显上行——11月经

本次通稿强调“持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发济数据前瞻》

展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设”。当前“反内卷”已从强化提2025-12-03

法转向强化做法，进入务实阶段。反内卷未在高层文件中出现，并不代表降温《【华创宏观】京沪社零为何背离？》

2025-12-03

或停止，而是进入具体执行抓手阶段。《【华创宏观】“十五五”扩内需，如何部署？—

3、再提“跨周期”——超常规政策不能常态化存在—政策周观察第57期》

2025-12-01

通稿提出“明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财

政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周

期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能”。自2024年7月起，政治

局会议频繁强调“逆周期调节”，如“加强逆周期调节”、“加大...逆周期调节力

度”、“加强超常规逆周期调节”等。本次会议将“逆周期与跨周期”并提，或

表明过去一年的非常规救急状态告一段落。

风险提示：反内卷推进不及预期。

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