【格林期货-2025研报】格林大华期货消费投资不及预期，期债探底回升.pdfVIP

证监许可【2011】1288号

消费投资不及预期

期债探底回升报告

2025年12月19日

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格林大华期货

官方微信期货从业资格证号：F3063825期货交易咨询号：Z0016580

国债期货一周行情复盘

本周国债期货主力合约表现为探底回升，周一下跌，周二探底，周三周四周五连续上涨，全周30年国债收涨

0.02%，10年国债涨0.14%，5年国债涨0.14%，2年国债涨0.03%。

数据来源：wind，格林大华

国债现券到期收益率曲线变动

12月19日收盘国债现券到期收益率曲线与12月12日相比小幅下移。2年期国债到期收益率从12月12日的1.40%下行

2个BP至12月19日的138%；5年期国债到期收益率从12月12日的1.63%下行3个BP至12月19日的1.60%；10年期国债

到期收益率从12月12日的1.84%下行1个BP至12月19日的1.83%；30年期国债到期收益率从12月12日的2.25%下行2

个BP至12月19日的2.23%。

数据来源：wind，格林大华

1-11月份，全国固定资产投资同比下降2.6%，市场预期下降2.2%

1-11月份，全国固定资产投资同比下降2.6%，市场预期下降2.2%，1-10月份为同比下降1.7%。分类来看，1-11月

份广义基建投资（含电力）同比增长0.1%，市场预期1.5%，1-10月增长1.5%，2024年同比增长9.2%。1-11月份狭

义基建投资（不含电力）同比下降1.1%，1-10月下降0.1%，2024年全年同比增长4.4%。1-11月份制造业投资同比

增长1.9%，市场预期增长0.6%，1-10月增长2.7%，2024年同比增长9.2%。1-11月份，全国房地产开发投资同比下

降15.9%，市场预期同比下降15.4%，1-10月下降14.7%，2024年同比下降10.6%。

数据来源：wind，格林大华

11月全国新房销售面积和销售金额同比继续较大幅度下降

1-11月份，新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%，1-10月份同比下降6.8%；1-11月份新建商品房

销售额75130亿元，下降11.1%，1-10月同比下降9.6%。11月全国新房销售面积和销售金额同比继续较大幅度下降。

数据来源：wind，格林大华

11月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%

11月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，北京、上海、广州和

深圳分别下降1.3%、0.8%、1.2%和1.0%。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅与上月相同。三线城市

二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅收窄0.1个百分点。最新数据显示住宅销售价格仍在筑底过程中。

数据来源：wind，格林大华

11月份，社零同比增长1.3%，市场预期2.9%，10月份同比增长2.9%

11月份，社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，市场预期2.9%，10月同比增长2.9%。按消费类型分，

11月份，商品零售额37841亿元，同比增长1.0%，前值2.8%；餐饮收入6057亿元，增长3.2%，前值3.8%。1-11月

份社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速较1-10月4.3%回落0.3个百分点，去年全年增