2026年全球镍市场分析或由供应过剩转入短缺产业报告.docxVIP

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全球镍市场分析：或由供应过剩转入短缺-产业汇报

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全球镍产量增速放缓，需求增长

国际镍业研究组织（INSG）数据显示，1—5月全球镍产量为80万吨，同比减少2.3%；全球重要镍企业上六个月产量有增减，产量增速放缓，俄镍、住友、金川等企业减产明显。上六个月镍价重心逐渐上移，从基本面看重要是由于全球镍供应小幅减少，而需求超预期增长，需求超过供应出现缺口所致。

从INSG数据来看，1—5月全球镍消费量合计82.1万吨，同比增长4.9%。亚洲消费量58.8万吨，占比72%，消费同比增长5.4%（中国消费同比增长7.3%）；欧洲消费量14.9万吨，占比18%，消费同比增长2.5%。因精炼镍产出缩减，今年5月全球镍市供需缺口扩大至1.12万吨。而WBMS数据显示，5月全球镍供需缺口1.39万吨。今年前5个月全球镍市场供需短缺2.11万吨，去年同期为过剩2.77万吨。

菲律宾下六个月出口将会继续减少

根据海关总署数据，，菲律宾合计向中国出口镍矿3428万吨，约占中国进口镍矿总量97.17%，约占菲律宾镍矿总出口量75.6%；上六个月，菲律宾合计向中国出口镍矿1067万吨，占中国进口镍矿总量95.8，约占菲律宾镍矿总出口量62%。可见中国是菲律宾镍矿第一出口国，同步菲律宾镍矿对于中国重要性也不言而喻。

受菲律宾环境保护政策影响，目前被责令关停菲律宾镍企有6家，波及矿山7座，分别是三描礼士地区4座（ZDMC、LNL、Eramen、本格特）、巴拉望地区3座（Berong1座、Citinickel有2座）。上述6家镍企出货量255.7万吨，占总出货量7.9%，其中ZDMC和本格特没有出货记录。三描礼士地区目前已经进入到雨季（4—11月），这期间矿山不能开采和装船，此外由于该地区镍矿出货量仅占到菲律宾总出货量10%左右，因此，该地区矿山关停对目前镍矿供应格局影响较小。近期关停巴拉望地区Berong镍矿或对镍矿供应导致实际影响，苏里高地区镍矿出货量占到菲律宾总出货量近二分之一，此外，苏里高地区将从10月开始进入雨季。

菲律宾重要镍矿开采周期是从到，和重要出口是之前库存镍矿，目前前期镍矿库存已经基本出清，未来镍矿出口量重要要通过开采新矿山来维持。根据菲律宾政策规定，在开采镍矿时候要按照低品位与中高端6:1比例开采。因此今年3月后来低品位镍矿出口量增长首先是中国对低品位镍需求增长，另首先也是政策规定而导致被动增长。

估计今年菲律宾镍矿出口量4012万吨，与去年4535万吨相比同比减少11.5%。其中，中高端镍矿合计总量为3066万吨，中高端镍矿合计总量估计为2195万吨，同比减少28.4%，折合纯镍约8万吨。菲律宾镍矿出口量减少直接影响我国镍矿供应，下六个月估计会深入出现镍矿供应紧张局面。考虑到目前尚未有迹象显示政府故意放开之前关停矿山，而10月开始，占菲律宾镍矿出货量近二分之一苏里高地区也会由于雨季到来而停产，届时巴拉望地区停产镍矿将会逐渐显现其停产后对出口量影响。

全球减产量高于供应增长量

淡水河谷、嘉能可和英美资源等企业镍产量继续保持增长，淡水河谷上六个月镍产量达到15.2万吨，同比增长11%；英美资源上六个月产量3.4万吨，同比增长39%。印尼新建NPI企业产量也在释放，印尼项目产量估计达10.4万吨，较增长8万吨。全球除中国外目前可预见减产量为9.9万吨，不排除另有突发事件导致减产行为发生。

上六个月俄镍产量总计12.2万吨，同比下降7%。中国NPI、电解镍、通用镍产量同比均在减少，仅硫酸镍产量有所增长。全球可预见减产量为16.9万吨或再高某些，减产量高于供应增长量。上六个月全球宏观面风险性事件逐渐解除，目前市场受到全球央行维持流动性宽松、菲律宾整顿矿业、全球市场趋于短缺、美元加息延后等利好原因推进，镍价在老式消费淡季出现上涨，不过目前不锈钢处在消费淡季，库存不停增长，由资金面和消息面推进带来上涨风险上升。四季度关注焦点集中在菲律宾采矿环境保护政策上，如菲律宾新总统及新环境与自然资源部部长对环境保护不达标矿场开采整顿意向。更多有关行业分析请查阅《-中国镍材产业运行态势及投资战略研究汇报》。

表为镍市供需平衡

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-全文完-