【东海-2025研报】资产配置周报：商品走势分化，中美的高科技投资持续增长.pdfVIP

总

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研

究[Table_Reportdate]

2025年12月21日

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商品走势分化，中美的高科技投资持续

策增长

略

研——资产配置周报（2025/12/15-2025/12/19）

究[Table_Authors][table_main]

证券分析师

刘思佳S0630516080002投资要点

liusj@

证券分析师➢全球大类资产回顾。12月19日当周，全球股市涨跌不一，欧洲股市表现较好；主要商品期

谢建斌S0630522020001货中黄金、铜、铝收涨，原油收跌；美元指数小幅上涨，非美货币中人民币升值，欧元、

xjb@日元贬值。1）权益方面：英国富时100法国CAC40纳指德国DAX30标普500上证指

证券分析师数沪深300指数道指深证成指恒生指数创业板指日经225恒生科技指数科创50。

王鸿行S06305220500012）黄金受美国数据强化市场的降息预期、以及地缘政治风险升级影响，当周小幅上涨；

whxing@原油供给过剩担忧影响明显，当周下跌。3）工业品期货：南华工业品价格指数下跌，水泥

证券分析师

小幅上涨，螺纹钢、炼焦煤小幅回落，混凝土价格收平；高炉开工率当周下跌；乘用车当

张季恺S0630521110001

周日均零售5.45万辆，环比上涨28.45%，同比下跌0.24%；BDI环比下跌8.25%。4）国内

zjk@

联系人利率债收益率收跌，全周中债1Y国债收益率下跌3.32BP至1.3547%，10Y国债收益率下跌

陈伟业0.88BP收至1.8308%。5）美债收益率下行。2Y美债收益率当周下行4BP至3.48%，10Y美

cwy@债收益率下行3BP至4.16%。6）美元指数收于98.7161，周上涨0.32%；离岸人民币对美

元升值0.28%。

➢国内权益市场。12月19日当周，风格方面，金融消费周期成长，日均成交额为17410

亿元（前值19359亿元）。申万一级行业中，共有19个行业上涨，12个行业下跌。其中，涨

幅靠前的行业为商贸零售（+6.66%）、非银金融（+2.90%）、美容护理（+2.87%）；跌幅

靠前的行业为电子（-3.28%）、电力设备（-3.12%）、机械设备（-1.56%）。

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➢商品走势分化，中美的高科技投资持续增长。至12月19日当周，全球股市涨跌不一，日经

和恒生科技承压，美科技股受AMD、美光科技等财报超预期带动下反弹；商品表现分化，

与新基建相关的铜、银、铝、碳酸锂等持续上涨，而传统的能化产品下跌。目前数据中心

和相关投资活动已经成为美国经济增长的关键驱动力，标普研究估计，美国数据中心的容

量占全球总量的40%以上，预计这一数字将继续增长；亚太紧随其后，欧洲则远远排在第

三位。美光科技2026财年第一季表现强劲，