公司动态研究报告：饱满订单支撑成长，燃机出海迎来机遇.pdfVIP

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研2025年12月19日

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报饱满订单支撑成长，燃机出海迎来机遇

告—东方电气（600875.SH）公司动态研究报告

买入(维持)投资要点

分析师：张涵S1050521110008▌业绩持续向好，饱满订单支撑未来成长

zhanghan3@

2025年前三季度，公司实现营收555.22亿元，同比增长

分析师：罗笛箫S1050525070001

16.03%；实现归母净利润29.66亿元，同比增长13.02%；新

luodx@

增生效订单885.83亿元，同比增加9.0%，其中以煤电为主的

基本数据2025-12-18清洁高效能源装备订单326.52亿元（占比36.86%），可再生

能源装备订单269.20亿元（占比30.39%），工程与国际供应

当前股价（元）22.53

链产业订单97.26亿元（占比10.98%），现代制造服务业订

总市值（亿元）779单78.57亿元（占比8.87%），新兴成长产业订单114.27亿

总股本（百万股）3458元（占比12.90%）。

流通股本（百万股）2263

▌燃气轮机需求爆发，公司出海迎来机遇

52周价格范围（元）14.08-24.27

日均成交额（百万元）766.89美国AIDC需求快速增长，推高自建电源需求。燃气轮机凭借

建设周期短、供电稳定等优势，成为数据中心短期优选供电

市场表现方案，谷歌、亚马逊等海外科技巨头新建数据中心时，已将

(%)东方电气沪深300燃气轮机作为核心备用电源甚至主电源之一。供需趋紧背景

80下，GEVernova（通用电气能源业务板块）、西门子能源、

60三菱重工等全球龙头均呈订单加速、产能紧张态势，多家宣

40

布扩产计划。

20

0中国燃气轮机制造企业依托技术积累、成本优势及产业链协

-20同能力，有望迎来海外市场战略窗口期。公司凭借自主研制

的F级重型燃气轮机G50成功实现海外突破，已获取哈萨克斯

资料来源：Wind，华鑫证券研究坦江布尔州50兆瓦联合循环发电项目核心设备订单，标志着

国产重型燃机首次实现整机出口。

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1、《东方电气（600875）：多因素▌盈利预测

影响上半年业绩，充沛订单支撑后预测公司2025-2027年收入分别为812、883、896亿元，EPS

续增长》2024-09-11

分别为1.15、1.37、1.52元，当前股价对应PE分别为19.6、

16.5、14.8倍，公司在手订单充足，有望迎来煤电、核电等