国防军工行业2026年度策略十五五开启新质战斗力及军贸两大主线-25122361页.pdfVIP

证券研究报告|国防军工|2025年12月23日

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军工团队•年度行业策略报告

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2026年度策略：“十五五”开启新质战斗力及军贸两大主线

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分析师李鲁靖登记编号：S1220523090002刘明洋登记编号：S1220524010002

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黄凯伦登记编号：S1220524090001张世朴登记编号：S1220525100001

摘要

基本面反转趋势确定，前瞻指标预示行业景气前景。2025年作为“十四五”收官之年，亦是军工行业景气度拐点之年，行业基本面完成触底反弹。剔除船舶板块

后，行业2025前三季度单季整体营收、盈利实现同比止跌回升，且逐季改善明显，行业景气度反转趋势已经确立。前瞻指标回升也预示着行业迎来新一轮景气上

行：下游主机厂预收款+合同负债同比高增，表明行业订单已加速下单；中上游存货增速显著，业绩转化动能充足。

军工行业进入长期景气上行通道，把握新质战斗力及军贸两大主线。建军百年目标迫在眉睫，我们判断行业将进入新一轮上升周期。内需方面，前期定型产品批

产叠加新型号“十五五”转阶段批产，行业订单有望持续下达。外贸方面，近年来我国军贸完成从“性价比替代”转向“技术标杆”、从“单品出口”到“体系

解决方案+服务生态”、从“市场参与者”升级为“规则制定者”的三重跃迁，当前全球新一轮军备竞赛背景下我国军贸市场有望迎来历史机遇。在内需外贸双轮

强驱动下，我国军工行业有望进入长期景气通道。报

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建议关注：新质战斗力与新质生产力合力打造行业增长极，军贸有望成为第二增长曲线

新质战斗力：规模化订单下达后进入中长期发展道路。群

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1）先进战机：主机厂-中航沈飞、中航西飞、中航成飞；航发-航发动力、航发科技、航宇科技；隐身材料-佳驰科技、华秦科技、光启技术；无人机-中无人机、

航天彩虹、洪都航空；信

2）数据链：七一二、海格通信、新劲刚；：

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