【华安-2025研报】超硬材料领军企业，乘商业航天东风.pdfVIP

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国机精工（002046）

公司覆盖

超硬材料领军企业，乘商业航天东风

投资评级：增持主要观点：

首次覆盖特种轴承领军企业，商业航天有望贡献增量

航天特种轴承重点市占率接近9成。国机精工下属轴研所是我国航天、

报告日期：2025-12-24

航空、舰船和核工业等领域配套轴承的主要研制单位，具有完善的特种

轴承研发、制造、服务体系，圆满完成中国航天发展史上具有里程碑意

收盘价（元）43.59义的“东方红”“长征”“神舟”“嫦娥”“天问”等航天工程配套任

近12个月最高/最低（元）43.59/11.73务，技术水平国内领先，航天领域特种轴承重点产品配套率约90%。

总股本（百万股）536

流通股本（百万股）529金刚石散热有望突破，下游应用多点开花

流通股比例（%）98.61半导体超硬材料+金刚石功能片蓄势待发。公司下属三磨所是我国超硬材

总市值（亿元）234料行业的开创者和引领者，1963年，成功合成我国第一颗人造金刚石，

流通市值（亿元）2301966年，成功合成我国第一颗立方氮化硼。作为我国超硬材料的技术策

源地，聚焦产业基础能力提升，核心产品包括减薄砂轮、划片刀、超薄

公司价格与沪深300走势比较切割砂轮、CNB砂轮等，主要服务于半导体、汽车、光电、工模具等领

域，突破诸多制约行业发展的重大、关键共性技术难题。公司自2023

年开始在散热和光学窗口实现部分收入，2025年有望超过1000万元，

目前应用领域主要是非民用领域，民用领域处于国内头部厂商进行产品

测试阶段，未来有望取得突破。

投资建议

我们看好公司在航天特种轴承以及金刚石功能化应用的长期发展。我们

预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入28.87、31.97、36.20

分析师：高伟杰亿元；归母净利润分别为2.90、3.87、5.02亿元，对应EPS为0.54、

执业证书号：S00105251100010.72、0.94元，对应2025年12月23日收盘价PE分别为80.47、60.36、

邮箱：gaoweijie@46.54倍。首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

分析师：王君翔金刚石散热下游验证不及预期；商业航天发射不及预期；产品竞争格局

执业证书号：S0010525070003

恶化；价格战风险等

邮箱：wangjunxiang@

重要财务指标单位:百万元

主要财务指标2024A2025E2026E2027E