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股票投资价值分析

——中国卫星股（600118）

目录

一、公司所处行业分析?1

1.1中国航天行业卫星应用业分析1

1.2宏观经济分析1

二、公司基本情况分析?1

2.1公司概况1

2.2公司未来发展方向2

2.3经营分析2

2.4公司战略2

2.5股本结构3

3?公司财务状况分析?3

3.1偿债能力分析3

3.2营运能力分析3

3.3盈利能力分析3

3.4现金流量分析4

3.5投资收益分析4

4?股票内在价值评估5

5?投资建议与风险提示?

5.1投资建议

5.2风险提示

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一、公司所处行业（航空航天业）分析

1.1我国航天航卫星的发展现状及前景

目前我国的航空行业发展状况良好，发展前景广阔，到目前为止我国研制并发射了60多颗各类卫星，其中包括返回式遥感系列、实践系列卫星、通信系列卫星、导航卫星、气象系列卫星、海洋卫星和资源系列卫星等。这样标志着我国卫星已经从卫星技术试验、应用业务试验，逐步向全面服务于国民经济建设的方向发展。

通过执行“十五”计划，我国卫星技术进一步成熟，特别是卫星公用平台得到了不断发?展和完善。到“十五”末我国卫星的研制和生产能力将得到较大的提高。卫星研制周期?将从首发星的10－15年缩短到3－5年，成熟卫星的生产周期将缩短到两年以内。建立长?期稳定的应用卫星体系仍然任重道远，在我国信息化带动工业化的新型工业化道路的建设中，不仅通信卫星作为信息传输途径具有广阔的发展前景。导航卫星和遥感卫星也作为重要的基础数据和应用数据源的工具，展示着无限的发展空间。随着国家经济的繁荣和社会的发展，探索空间的未知领域也必将成为民族振兴和科技进步的重要标志，我国卫星发展的前景广阔。

1.2、航空卫星业的基本特征分析

（1）航空行业是典型的技术密集型行业，具有、生产工艺建立在先进的科学技术基础上，资源消耗低；科技人员在职工中所占比重较大，劳动生产率高；产品技术性能复杂，更新换代迅速等特点

（2）航空行业有较强的垄断优势，而其中的卫星行业存在技术、牌照、政府管制等多重壁垒，公司短期内没有现实的竞争对手，呈垄断局面。目前为止“东方红卫星公司是我国唯一具备小卫星工程化研制生产能力的企业，并承担了我国几乎全部工程化小卫星的研制生产工作，可以说在小卫星制造领域，东方红卫星公司处于市场垄断地位”。

（3）政府支持，国家“十一五”规划的启动为中国航空行业提供了强大的人力和资金支持，并提出民用航天全面服务于国民经济建设的发展思路。为我国卫星持续稳定的发展、服务于国民经济建设、在国防建设和科技进步创造了良好的环境。

（4）航空行业属于高新技术开发，具有较强的创新性，同时由于行业的技术保密的特性，因此公司在开发产品过程中可以借鉴的经验几乎没有，这就给公司在技术研发上造成一定的不确定性。

1.3宏观经济分析

2013年，我国实行积极财政政策，减少税收，降低税率，扩大减免税范围；扩大财政支出，加大财政赤字；减少国债发行；增加财政补贴。卫星行业被纳入新兴产业“十二五”规划，卫星和卫星应用业务受国家政策支持和财政补贴的力度会显著性加大，卫星和卫星应用被列为七大战略新兴产业的20个重大项目之一。后续每年都将有财政部支持项目释放，在财政部补贴项目的引导作用下，卫星应用的深度和广度将进一步扩展。由财政部公示的《2012年卫星及应用产业发展项目拟支持单位名单情况表(第一批)》中，拟补贴的公示项目共46个，中国卫星及其旗下子公司承担项目就有四个，拟获得补助金额共计1.16亿元，是获得补助项目最多、金额最大的企业，这就给中国卫星行业带来了巨大的支持。

公司基本情况分析?

2.1公司概况

?公司名称：中国东方红卫星股份有限公司?

??A股简称：中国卫星?

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??代码：600118?SH，?

??行业：航天航空业?

??股本：91659.88万股

??证券类别上交所A股

??已上市流通A股：91659.88万股?

??控股股东：中国航天科技集团公司第五研究院（简称：五院）

?基本概况：国东方红卫星股份有限公司是专业从事小卫星研制及卫星应用的航天高新技术企业。目前，公司人员规模达1500人，科研实力雄厚，主业发展快速，正朝着产业化、规模化、国际化方向迈进，并将努力发展成为主业突出、特色鲜明、效益显著、具有强大核心竞争力和相当产业规模的国际一流的综合型宇航公司。公司人员规模达1500人，科研实力雄厚，主业发展快速，正朝着产业化、规模化、国际化方向迈进，并将努力发展成为主业突出、特色鲜明、效益显著