日本央行加息的背景、展望及影响20251223.docxVIP

一、日本央行加息的背景与驱动力

日本央行在欧美央行降息周期中持续加息，核心驱动力在于经济基本面改善与货币政策回归中性的需求。具体来看：

经济增长接近潜在水平：日本潜在经济增速约0.5%，野村预计未来两年实际GDP增速将持续高于该水平。2025年四季度受季节性因素影响GDP环比负增长，但预计后续将维持潜在增速以上增长。

通胀目标接近实现：核心CPI虽可能在2026年一季度短暂跌破2%，但长期将回升至接近2%的目标水平，GDP平减指数已连续12个季度环比正增长，显示通胀韧性。

货币政策向中性回归：当前政策利率0.75%，需从极度宽松向中性利率（名义