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协整检验与误差修正模型（ECM）的实证分析
一、协整与误差修正模型的理论基础
在计量经济学中，时间序列分析的核心是揭示变量之间的动态关系，但非平稳序列的“伪回归”问题曾长期困扰研究者。协整理论与误差修正模型（ECM）的提出，为解决这一问题提供了系统框架——前者识别变量的长期均衡关系，后者解释短期波动向长期均衡的调整机制。要理解这两个工具，需先从时间序列的“平稳性”说起。
（一）时间序列的平稳性与伪回归问题
平稳性是时间序列分析的基础概念：一个平稳序列的均值、方差和不同时间点的协方差，不会随时间推移而改变。比如“居民人均可支配收入增长率”，若每年平均增长5%左右，波动幅度稳定，就是平稳序列；而“GDP绝对额”每年持续增长，均值不断扩大，就是非平稳序列。
非平稳序列的致命问题是伪回归：两个完全无关的非平稳序列（如“某地区降雨量”与“冰淇淋销量”），回归时可能得到很高的R2
为避免伪回归，需先检验序列的平稳性，最常用的方法是ADF检验（增广迪基-富勒检验）。其核心逻辑是：通过消除序列的趋势项（如线性趋势、常数项），检验残差是否存在“单位根”——若存在单位根，说明序列非平稳；若不存在，则平稳。检验的原假设是“序列有单位根（非平稳）”，若检验统计量（ADF值）小于临界值（如5%显著性水平的-2.9），则拒绝原假设，认为序列平稳。
（二）协整理论的核心内涵与检验方法
非平稳序列并非完全不能分析——若多个非平稳序列的线性组合是平稳的，说明它们存在长期均衡关系，这就是“协整”（Cointegration）。比如“居民消费”与“可支配收入”都是非平稳的（持续增长），但“消费-0.8×收入”的组合可能平稳，意味着两者长期保持稳定比例，即使短期波动，也会向这一比例回归。
协整的检验方法主要有两种，适用于不同场景：
EG两步法（Engle-Granger两步法）
适用于两个变量的情况，步骤如下：
第一步：检验变量的单整阶数。协整要求变量是同阶单整的（即差分后平稳的阶数相同）。比如消费与收入的对数都是“一阶单整”（I(
第二步：估计长期均衡方程。用普通最小二乘法（OLS）对变量做回归（如“消费对数=α+β×收入对数+残差”），得到长期关系的参数估计。
第三步：检验残差的平稳性。若残差平稳（ADF检验拒绝单位根），说明变量协整；若残差非平稳，则无协整关系。
JJ检验（Johansen-Juselius检验）
适用于多变量系统（如“消费、收入、利率”三个变量）。它基于向量自回归（VAR）模型，通过检验“特征根”的个数判断协整向量数量：若有k个特征根小于1（对应平稳的线性组合），则存在k个协整关系。JJ检验的优势是能处理复杂的多变量系统，更贴合现实经济的互动关系。
（三）误差修正模型的构建与经济意义
协整理论回答了“变量是否有长期关系”，但未解释“短期波动如何调整”。误差修正模型（ECM）填补了这一空白——它将变量的短期变化分解为两部分：短期因素的直接影响和长期均衡的反向调整。
Engle与Granger的经典定理指出：若变量协整，则必存在对应的误差修正模型。以“消费（C）与收入（Y）”为例，推导过程如下：
先估计长期均衡方程：lnCt
再构建短期变化的方程：Δl
其中：
Δl
γΔ
λεt?
μt
误差修正模型的经济意义非常直观：比如λ=
二、协整与误差修正模型的实证分析——以居民消费与收入关系为例
为直观展示工具的应用，我们以“中国居民实际消费与实际可支配收入”为研究对象，数据来自国家统计部门公开资料（时间跨度20年），重点分析“收入如何驱动消费”的长期与短期关系。
（一）数据预处理与平稳性检验
数据预处理
消除价格因素：用居民消费价格指数（CPI）将“名义消费”“名义收入”调整为实际值（以某基期为100），避免价格波动干扰；
对数变换：对实际消费（C）与实际收入（Y）取自然对数（lnC、
平稳性检验（ADF检验）
协整的前提是变量同阶单整，因此先做ADF检验：
水平值检验：lnC的ADF值为-1.2（大于5%临界值-2.9），
一阶差分检验：ΔlnC
结论：lnC与ln
（二）协整检验：长期均衡关系的验证
我们用EG两步法检验lnC与
估计长期均衡方程
用OLS回归lnC对
l
系数的经济意义：长期消费弹性为0.82——实际收入每增长1%，实际消费长期增长0.82%，符合“边际消费倾向递减”规律（收入增长的部分中，82%用于消费）。
检验残差的平稳性
提取回归残差εt
ADF值为-3.2（小于5%临界值-2.9），P值0.02，拒绝单位根假设。
结论：lnC与
（三）误差修正模型的估计与短期动态分析
根据Engle-Granger定理，构建误差修正模型：
Δ
用OLS估计得结果：
Δ
结果分析：
短期消费弹性（0.58）：收入每增长1%，本期消费增长0
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