【华源-2025研报】汽车行业双周报（20251208-20251221）：26年汽车出口思考（1）：分析中国车企对欧洲出口的可行性.pdfVIP

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2025年12月26日26年汽车出口思考（1）：分析中国

车企对欧洲出口的可行性

投资评级：看好（维持）

——汽车行业双周报20251221）

证券分析师投资要点：

李泽

SAC：S1350525030001西欧乘用车市场规模较大，新能源（全文均指新能源车）渗透率仍有提升空间，并

lize@且从车种看，B/SUV-B/C/SUV-C车型或为后续促进西欧乘用车渗透率提升的重点。

秦梓月

西欧市场乘用车年销量超1000万辆，2025M1-10新能源渗透率同比提升6pct至

SAC：S1350525070008

qinziyue@29%，且乘用车销量较高的国家（德国、英国、法国、西班牙、意大利，占西欧乘

用车销量比例超75%）新能源渗透率普遍在35%以下（英国33%、德国29%、法

联系人国25%、西班牙19%、意大利11%），仍有提升空间。从车种看，西欧市场乘用车

销量集中在B/C/SUV-B/SUV-C车型，合计销量占比接近70%，2025M1-10

C/SUV-C车型新能源渗透率接近乘用车总体值，但仍显著低于D/E/SUV-D/SUV-E

板块表现：等大车的新能源渗透率；B/SUV-B车型新能源渗透率更是低于乘用车总体值，因此

我们预计B/SUV-B/C/SUV-C车型或为后续促进西欧乘用车渗透率提升的重点。

2026年欧洲新能源市场销量增长具备政策基础。1、欧盟新能源相关政策/法规较为

完善，不仅新能源转型目标清晰（欧盟目标2050年实现气候中和），并且也有针对

二氧化碳排放的惩罚与激励机制。此外，尽管2025年12月欧盟提出最新方案，拟

将2035年新车“零排放”目标调整为较2021年“减排90%”，但目标放宽的程度

相对较小。2、欧洲多个主力国家2026年新能源购车补贴预计延续/新增。2025年

新能源补贴政策已经带动欧洲部分主力国家（尤其西班牙等）新能源乘用车渗透率

提升。2026年欧洲市场多个主力国家新能源补贴政策预计持续（英国、法国、西班

牙等），且德国2026年也预计会新增新能源购车补贴。但需要注意的是，欧洲部分

国家的新能源补贴政策对车辆生产/组装地点有一定要求，导致例如比亚迪等中国车

企的车型并未在英国补贴名单内，可能会对中国车企造成一定的负面影响。

伴随中国主机厂加速布局，预计2026年欧洲新能源出口将会有较快增长。当前西欧

市场新能源乘用车份额大头仍由大众、宝马、Stellantis等海外主机厂占据，但以比

亚迪为代表的中国主机厂2025M1-10份额亦有所提升（比亚迪较2024年+3pct至

5%）。伴随我国多家主机厂加速布局欧洲市场（渠道加速布局+推出更多车型+部分

主机厂本地化布局落地），我们预计2026年中国主机厂欧洲新能源出口销量将会有

较快增长，尤其比亚迪、吉利汽车等主机厂增量或较大。

投资分析意见：2026年国内乘用车