【金融街-2025研报】宏观利率周报（20251215-20251219）：基本面脱敏，短端偏强、长端震荡结构延续.pdfVIP

宏观利率研究

证券研究报告/宏观利率研究2025年12月22日

基本面脱敏短端偏强、长端震荡结构延续

宏观利率周报20251219）

研报摘要

证券分析师

⚫核心观点：年末市场交易周期缩短，本周利率走势由事件驱动、机构主导，与基本

陈巧巧

面和资金面脱敏，央行提前布局跨年流动性，隔夜资金利率低位运行，推动中短端利率

稳步走强，成为机构优先配置方向，而长端、超长端承接力较弱。预计年末利率仍将延S0670525010001

续短端偏强、长端震荡结构。

chenqiaoqiao@

⚫行情回顾：本周中短端与长端走势分化明显，央行提前布局跨年流动性，隔夜资

金利率重回稳定低位且持续低于OMO利率，中短端因息差空间提升获得明确支撑。前

两日超长债领跌带动长端收益率快速回升，周三美国就业率低于预期，国内宽松预期

升温，股债同步走强。本周中债十债收益率小幅下行至1.8308%。

⚫市场要闻：（1）扩大内需。《扩大内需是战略之举》指出着力扩大有收入支撑的

消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求。《坚定实施扩大内

需战略》指出促进消费制度机制、深化投融资体制改革。（2）国际贸易。财政部、工

信部发布关于贯彻落实《国务院办公厅关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政

策的通知》的意见。中方在世贸组织起诉印度信息通讯产品关税措施及光伏补贴措施。

商务部对欧盟猪肉及猪副产品征反倾销税。我国对三元乙丙橡胶反倾销复审调查。时隔

16年我国再次对钢铁实施出口许可证管理。欧委会近期密集对中国企业发起《外国补

贴条例》（FSR）调查。（3）金融监管。金融监管总局拟加强保险业资产负债监管。

（4）金融数据。2025年A股国有控股公司并购交易案例过千起。百余只货基七日年

化收益率跌至1%以下。11月当月实际使用外资同比增长26.1%。中国持有美债年内下

降9%。中国1-11月房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%。中国11月社会消

费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%。专项债券投向政府投资基金“小高峰”。

（5）离岸牌照。2026年初香港将发放首批稳定币牌照。（6）海外环境。美国11月核

心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%。日本央行

宣布加息25个基点至0.75%，利率水平创30年来新高。美国10月就业人数出现2020

年底以来的最大降幅。阿根廷调整货币汇率区间机制，实施外汇储备积累计划。

⚫风险提示：资金面超预期收敛；货币政策超预期变化；机构和个人投资行为不确

定性。

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目录

一、国内市场要闻4

二、海外重点数据和事件6

三、风险提示6

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