北交所新股申购策略报告之一百五十二：江天科技(920121)行业领先的消费品标签印刷商，募投扩产能-251214-申万宏源.pdfVIP

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2025年12月14日江天科技(920121)：行业领先的消

申费品标签印刷商，募投扩产能

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策——北交所新股申购策略报告之一百五十二

略

⚫基本面：行业领先的消费品标签印刷商。公司主要产品包括薄膜类和纸张类的不干胶标

相关研究签，广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等日常消费领域。品牌影响

证-

券力强，行业地位突出。公司在国内标签印刷行业中位于前列，并在饮料食品、日化用品等

研细分领域排名突出。根据中国包装联合会出具的证明，2021年、2022年公司日化类标

究签市场占有率稳居国内第2、江苏省内第1，2022年饮料酒水类标签市场占有率位居国

报证券分析师

刘靖A0230512070005内前4、江苏省内第1。客户资源优质稳定。公司产品聚焦于中高端消费品品牌标签，目

告

liujing@前已通过众多国内外知名消费品牌客户的认证，与其建立了长期合作关系，包括联合利

研究支持华、宝洁、壳牌、道达尔、惠氏、亿滋等全球知名品牌客户，以及农夫山泉、香飘飘、喜

吕靖华A0230124070002茶、伊利、蒙牛、海天、蓝月亮等国内知名品牌客户。营收和盈利稳健增长。2024年实

lvjh@现营收5.38亿元，近3年CAGR为+18.36%；2024年实现归母净利润为10181.46万

联系人

元，近3年CAGR为+16.94%。

吕靖华A0230124070002

lvjh@⚫发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，并采用战略配售与网上发行结合方式，申购

日期2025年12月16日，申购代码“920121”。初始发行规模1321万股，占发行后

公司总股本的20%，预计募资2.8亿元，发行后公司总市值14.01亿元。新股发行价格

21.21元/股，发行PE(TTM)为12.63倍，可比上市公司PE（TTM）中值为49.08倍。

网上顶格申购需冻结资金1261.1466万元，网下战略配售共引入战投3名，包括1家资

管计划，1家券商，1家地方国资平台。

⚫行业情况：全球不干胶标签印刷市场迎来快速发展。根据AWA亚历山大沃森协会最新全

球不干胶印刷市场预测研究报告，2023-2026年间，全球不干胶印刷市场将保持3.3%的

年复合增长率。从不干胶市场的地区分布来看，2023年亚洲不干胶标签市场份额达到

44%，是全球最大的不干胶标签市场。我国在全球不干胶标签市场占据重要的角色。根据

AWA亚历山大沃森协会的研究数据，中国不干胶标签市场规模持续增加，占整个亚洲市

场的60%，是亚太地区最大的不干胶标签市场。智研咨询统计数据显示，2019年至2023

年，我国不干胶标签产量由71亿平方米增至97亿平方米，复合增长率达到了8.11%；

预计到2031年我国不干胶标签产量将达到155