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证券研究报告

证券研究报告

202r年12月4日

银行行业|行业深度研究报告

银行行业深度报告——

银行行业深度报告——

风格再平衡下的避风港：银行股四季度配置价值探讨

证券分析师：

分析师登记编号：

夏芈卬

G1190研究助理：

一般证券业务登记编号：

王子钦

G1190124010010

报告摘要

报告摘要

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

请务必阅读正文之后的免责条款部分

守正出奇宁静致远

市场风格切换在即，银行板块重现配置良机

当前市场呈现显著“科技强、权重弱”跷跷板效应。2024年Q4至202r年Q3期间，科技成长板块呈现强势波动上涨特征。

202r年8月单月，创业板指大幅上涨24.13%，CG人工智能指数上涨36.27%，科创r0指数上涨28.00%。与此同时，科技板块波动显著加剧，科创r0指数在10月单月最大回撤超过10%。相比之下，以申万银行指数为代表的权重板块表现明显滞后。202r年8月银行指数下跌1.62%，8–10月区间跌幅超10%，与科技板块形成鲜明反差。估值层面分化更为明显，创业板指РЕ–TTM已处于历史高位，而申万银行指数РB长期维持在0.6–0.8倍的历史低位区间，走势与估值的双重分化达到极端水平。

从板块基本面观察，银行股业绩已呈现持续改善态势。202r年9月，上市银行营业收入进一步攀升至4.32