【华创-2025研报】每周经济观察2025年12月29日：沥青开工率明显改善.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告每周经济观察2025年12月29日

【每周经济观察】第52期

沥青开工率明显改善

每周经济观察：华创证券研究所

（一）景气向上

1、华创宏观WEI指数震荡回升。截至12月21日，该指数为5.22%，环比前证券分析师：张瑜

一周上行0.06个点。邮箱：zhangyu3@

2、地产销售：商品房住宅成交面积同比降幅继续收窄。我们统计的67个城执业编号：S0360518090001

市，截至12月26日当周，商品房成交面积同比为-19%。12月前26日累计同证券分析师：陆银波

比为-26%。11月同比为-34%。

3、基建：石油沥青装置开工率改善。截至12月24当周，开工率为31.3%，邮箱：luyinbo@

较上周环比回升3.7个点，较去年同期高5.4个点。执业编号：S0360519100003

4、价格：铜价、金价、油价均上涨。COMEX黄金收于4546.2美金/盎司，上

相关研究报告

涨4.6%；LME三个月铜价收于12218美元/吨，上涨4.1%；美油收于56.7美

元/桶，上涨1.1%，布油收于60.6美元/桶，上涨1.4%《【华创宏观】乘用车零售降幅收窄——每周经

济观察第51期》

（二）景气向下2025-12-22

1、耐用品消费：乘用车零售低位运行。12月第三周，乘用车零售同比增速-《【华创宏观】除非农外，美国经济数据均弱于预

期——海外周报第119期》

11%，前值-17%。12月前三周累计同比-18.8%。11月全月同比为-8.1%。2025-12-21

2、生产：行业开工率偏弱。环比来看，江浙织机、全钢胎、PVC有所回落，《【华创宏观】外贸高频维持高位——每周经济

其他行业持平或微升。同比来看，除唐山高炉外，多数行业弱于去年同期。观察第50期》

2025-12-15

3、出口：港口集装箱吞吐量同比高位回落。截至12月21日当周，我国港口《【华创宏观】美国初请失业金人数大幅上升—

集装箱吞吐量环比-5.9%，上周环比为-0.9%，四周同比9.1%，上周为10.6%。—海外周报第118期》

4、房价：12月15日当周，二手房挂牌价，一线下跌0.2%，全国下跌0.2%。2025-12-14

《【华创宏观】各省委中央经济工作会议学习里的

今年以来，一线城市二手房挂牌价累计下跌6.3%，全国累计下跌6.1%。增量信息》

反内卷跟踪：仍集中在传统行业和新能源，涉及钢铁石化等（发改委署名文章2025-12-14