【华创-2025研报】策略周聚焦：大类资产年关盘点.pdfVIP

策略研究

证券研究报告策略周报2025年12月28日

【华创策略】

大类资产年关盘点

——策略周聚焦

❖2025年全球大类资产对比：贵金属、权益市场表现强势华创证券研究所

过去两年贵金属持续走强，年初以来黄金涨63.8%，白银自11月底加速上行，

涨幅达158%，超越黄金。中国权益资产表现突出，A股和港股分别上涨18.3%证券分析师：姚佩

和28.7%，显著优于过去三年，并反超美股（17.8%）和欧股（17.4%）。美债

小幅上涨3.4%，中债下跌1.1%；原油跌8.8%，国内房价跌5.7%；比特币由邮箱：yaopei@

前两年领涨转为回调13.3%。执业编号：S0360522120004

❖2025年全球主要股指对比：权益资产普遍上行，新兴市场、科技股优势凸显证券分析师：蔡雨阳

相较22年普跌及23–24年结构性分化，2025年全球股指普遍回暖，新兴市场邮箱：caiyuyang@

与科技股优势突出。上证指数上涨18.3%，显著优于21–23年低迷表现，自24执业编号：S0360525080006

年924后稳步修复。今年亚洲市场领涨，韩国综合指数大涨72.1%，日经225

涨27.2%；欧洲相对疲弱，法国CAC40和英国富时100分别涨9.8%和20.8%；相关研究报告

美股延续上涨趋势，纳指与标普500分别涨22.2%和17.8%。《【华创策略】股票型ETF净流入创今年4月以

❖2025年A股科技成长风格明显占优来新高——流动性交易拥挤度投资者温度计

周报》

年初以来上证指数上涨18.3%，显著优于21–23年负收益及24年全年涨幅。2025-12-22

科技成长风格大幅领涨，科创创业50（+63.1%）、创业板50（+59.9%）和创《【华创策略】储备躁动品种——策略周聚焦》

业板指（+51.5%）明显跑赢沪深300（+18.4%）和上证50（+13.4%），凸显市2025-12-21

场对科技创新的高定价。《【华创策略】自媒体A股搜索热度重回高位—

—流动性交易拥挤度投资者温度计周报》

❖有色、通信、电子、电新涨幅领先2025-12-15

申万一级行业中，有色金属、通信、电子和电力设备领涨，紧密关联AI算力《【华创策略】躁动题眼，还在地产——策略周聚

焦》

基建、国产替代与新能源技术突破；通信、电子分列涨幅第2、第3，且已连2025-12-14

续两年排名靠前（通信23年第1、24年第3；电子23年第4、24年第5），景《【华创策略】IPO规模创今年7月以来新高——

气度持续。相比之下，食饮、煤炭、美护、交运和房地产等传统板块排名靠后。流动性交易拥挤度投资者温度计周报》

❖牛市行情推动各类公募基金普遍回暖，主动管理再度凸显价值2025-12-08