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《阿凡达3》能救博纳吗？

一、预售遇冷与市场预期的“冰火两重天”

当《阿凡达3》的宣传海报铺满全国影院灯箱，当詹姆斯·卡梅隆的名字再次成为社交平台的热门标签，这场被视为“年度科幻盛宴”的电影，却在预售阶段遭遇了始料未及的“寒流”。截至12月16日，影片预售及点映总票房仅突破5100万元，与2022年疫情期间《阿凡达2》同期破亿的成绩相比，近乎“腰斩”。市场的热情似乎在按下“购票键”前突然冷却，而这背后的连锁反应，正将博纳影业推向舆论的风口浪尖。

观众的犹豫并非无迹可寻。首先是票价的“高压”。从17.8元的普通厅到280元的VIP影厅，IMAX3D、CINITYLED等特效厅票价普遍超过180元，点映期间甚至出现228元的高价票。“看一场电影够吃一周外卖”“特效厅票价快赶上演唱会门票”的吐槽在社交平台刷屏，高票价直接削弱了大众的观影意愿。其次是内容的“审美疲劳”。《阿凡达2》因剧情冗长、冲突弱化导致口碑下滑，让部分观众对第三部的故事质量持保留态度；超过3小时的片长也让“时间成本”成为考量因素，“不再盲目追捧，等口碑出来再说”成为许多潜在观众的共同选择。即便有全明星配音阵容加持，也未能扭转预售的颓势。

与观众的谨慎形成鲜明对比的，是资本市场的“过山车”式波动。12月初，随着《阿凡达3》预售启动，博纳影业股价强势走出“5天4板”行情，月内累计涨幅高达68.82%，市场对“阿凡达效应”的期待被推至顶点。然而，当预售数据不及预期的消息传出，博纳股价在12月15日、16日连续两个交易日跌停，华谊、慈文等影视股纷纷跟跌。这种“预期先行，现实打脸”的剧情，本质上暴露了市场对博纳业绩困境的焦虑——当一家公司的股价涨跌与一部尚未上映的海外电影高度绑定，其自身的“造血能力”已被打上问号。

二、博纳的“阿凡达依赖症”：一场风险与收益失衡的豪赌

博纳与《阿凡达3》的关联，源于其对好莱坞大片的长期投资布局。早在2015年，博纳便斥资2.35亿美元（约合人民币15亿元）投资好莱坞TSG娱乐，借此进入好莱坞主流商业大片的投资分账体系；2024年双方续签协议，博纳继续获得《阿凡达3》《死侍与金刚狼》等多部大片的投资收益权。这一策略曾被视为博纳“国际化”的重要一步，试图通过绑定全球顶级IP分享票房红利。

但理想与现实的差距，在《阿凡达3》的分账计算中暴露无遗。根据公开信息，博纳对《阿凡达3》的投资金额约为4000万美元，占项目5%-8%的份额，可参与全球票房12%-18%的分成及约5%的衍生品收入。假设影片全球票房达到30亿美元（这已是市场乐观预期），博纳最终能分到的票房收入约为2250万美元，而前期投入高达4000万美元，单从账面看，甚至可能出现约1750万美元的亏损。更关键的是，博纳始终只是被动的财务投资者，既无法参与创作决策，也无法掌控发行节奏，其收益完全依赖于影片的市场表现，抗风险能力极其脆弱。

这种“依赖症”的背后，是博纳近年来愈发严峻的财务困境。自2022年8月登陆A股以来，博纳业绩持续下滑：2022年亏损0.76亿元，2023年亏损扩大至5.53亿元，2025年前三季度亏损进一步增至11.09亿元，近四年累计亏损超26亿元。尽管公司主营电影、影院、剧集等业务，但2025年前三季度营业收入仅9.72亿元，同比微增1.29%，营收增长远不及亏损扩张速度。在此背景下，市场将《阿凡达3》视为“救命稻草”，本质上是对博纳自身内容生产力不足的无奈投射——当一家影视公司需要靠外部IP的分账收益来提振业绩，其核心竞争力已出现严重短板。

三、救市关键：从“阿凡达依赖”到“内容造血”的战略转型

《阿凡达3》的预售遇冷与股价波动，给博纳敲响了一记警钟：将业绩希望寄托于单一海外大片的投资收益，绝非长久之计。影视行业的本质是内容产业，真正能支撑企业持续发展的，是打造优质内容的能力、运营本土IP的韧性，以及对市场需求的精准把握。

作为曾以《长津湖》《红海行动》等主旋律影片奠定“主旋律一哥”地位的博纳，并非没有内容创作的根基。其储备项目中，既有《无名2》《智取威虎山2》等系列IP续作，也有聚焦当代现实题材的新片；剧集业务方面，多部主旋律剧与悬疑剧已进入制作或发行阶段，显现出修复迹象。这些项目若能精准对接观众需求，完全有可能成为新的业绩增长点。但问题在于，博纳是否愿意放下“主旋律一哥”的历史光环，在保持既有优势的同时，拓宽内容边界，尝试更多元化的类型探索？

从行业趋势看，观众对内容的要求正从“视听奇观”转向“情感共鸣”。《流浪地球》系列的成功，不仅在于视效的突破，更在于其传递的“中国式科幻”价值观；《封神第一部》的逆袭，则源于对传统文化的创新表达与人物塑造的深度。博纳若能将主旋律创作的经验与市场化类型片的规律结合，在历史题材、现实题材、类型化创作中挖掘更多“接地气温情”，或许