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2025年CFA《投资组合管理》强化训练

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

第一部分

1.根据马科维茨投资组合理论，当增加一个与现有投资组合不相关或负相关的资产到投资组合中时，以下哪项表述是正确的？

A.投资组合的预期收益率将下降。

B.投资组合的方差将必然增加。

C.投资组合的风险分散效果将增强。

D.投资组合的最小方差点将不受影响。

2.某只股票的预期收益率为15%，标准差为30%。市场组合的预期收益率为10%，标准差为20%。该股票与市场组合的相关系数为0.6。根据资本资产定价模型（CAPM），该股票的Beta系数约为多少？

A.0.6

B.0.9

C.1.8

D.2.4

3.有效市场假说（EMH）的强式有效形式认为：

A.所有公开信息都已反映在股价中。

B.技术分析和基本面分析都无法获得超额收益。

C.即使内幕信息也无法帮助投资者获得超额收益。

D.市场价格总能合理地反映所有可获得的信息，包括公开和内幕信息。

4.以下哪项指标是衡量投资经理风险调整后业绩的常用指标？

A.索提诺比率（SortinoRatio）

B.贾平氏比率（InformationRatio）

C.夏普比率（SharpeRatio）

D.资本利得率（CapitalGainYield）

5.在投资组合管理中，风险预算的目标通常是什么？

A.最大化投资组合的总收益率。

B.最小化投资组合的总风险。

C.在给定的风险水平下最大化预期回报，或在给定的预期回报下最小化风险。

D.为每个资产类别分配相等的风险贡献。

6.以下哪种投资策略通常涉及同时买入看涨期权和看跌期权，其最大损失限制在一定范围内？

A.买入跨式期权（BuyStraddle）

B.买入宽跨式期权（BuyWideStraddle）

C.卖出裸期权（NakedOptionSelling）

D.买入保护性看跌期权（BuyProtectivePut）

7.私募股权（PrivateEquity）投资通常具有以下特征：

A.高流动性，可随时在公开市场买卖。

B.投资于已上市的公司股票。

C.投资于非上市的公司，通常需要较长持有期。

D.主要投资于政府债券。

8.某投资者持有价值100万美元的投资组合，预期收益率为12%。该投资者的风险偏好可以描述为：

A.风险厌恶，因为预期收益率低于无风险利率。

B.风险中性，因为只关注预期收益率。

C.风险寻求，愿意为获得12%的预期收益率而承担相应风险。

D.无法判断其风险偏好，除非知道无风险利率。

第二部分

9.假设一个投资组合由两种资产组成，资产A的预期收益率为10%，标准差为15%，权重为60%；资产B的预期收益率为20%，标准差为25%，权重为40%。如果两种资产的相关系数为0.4，请计算该投资组合的预期收益率和标准差。（计算结果保留两位小数）

10.根据CAPM模型，如果无风险利率为2%，市场组合的预期收益率为8%，某只资产的Beta系数为1.2。请计算该资产的预期收益率。（计算结果保留两位小数）

11.比较夏普比率（SharpeRatio）和索提诺比率（SortinoRatio）。请说明它们的主要区别是什么。

12.简述行为金融学中“过度自信”（Overconfidence）偏差对投资者决策可能产生的影响。

13.解释什么是“风险预算”（RiskBudgeting），并说明其与传统风险控制方法的区别。

14.假设一个投资经理在过去一年中，其投资组合的回报率为15%，而基准指数的回报率为10%。该投资组合的波动性（标准差）为12%，基准指数的波动性为8%，两者之间的相关系数为0.7。请计算该投资经理的贾平氏比率（InformationRatio），并解释其含义。（计算结果保留两位小数）

15.列举三种常用的衍生品策略，并简要说明每种策略的主要目的。

第三部分

16.某投资者持有价值200万美元的投资组合，其年化波动性（标准差）为15%。该投资者希望通过买入股指期货进行套期保值，以降低组合的下行风险。假设相关股指期货的合约价值为50万美元，年化波动性为14%，当前期货价格为1200点，投资者预期未来需要对其进行套期保值6个月（约0.5年）。请问该投资者应买入或卖出多少份股指期货合约才能实现较好的套期保值效果？（假设无风险