机械行业研究：科技自强、出海深化-.pptxVIP

科技自强、出海深化

投资逻辑

当前，虽然全球经济和政策不确定性仍然存在，但是我国高端装备行业凭借从成本优势到技术+品牌+服务综合优势，在全球市场上份额不断提升。因此，从需求端看，总体表现为“内需稳健、出海持续强劲”的特点；从技术端看，表现为“内需反哺出海，出海带动升级”，从而使得中国高端装备制造业呈现“内需筑基、出海扩容”的结构性转变，形成“双轮驱动”新格局。建议关注我国高端装备行业未来发展的两条主线，一是以AI为代表的科技革命成为全球新的增长引擎，也是大国博弈的重要着力点的科技自强板块，如燃气轮机、工业母机、可控核聚变、量子计算、机器人、3D打印等。二是在全球竞争实力不断提升、出海进入新阶段的板块，如工程机械乘胜追击，农机、矿机出海有望接力高增长，叉车、油气装备深耕高价值量市场。

科技自强。随着AI技术的蓬勃发展，一轮全球范围内的科技革命已拉开序幕，世界大国都将着力布局和强化科技自强板块。新兴科技方向的技术变化或突破将具备广阔的发展前景，有望受到市场持续重点关注。建议关注燃气轮机、工业母机、人形机器人、可控核聚变、量子计算等。燃气轮机：大国重器，国产化加速，AIDC建设打开新空间。人形机器人：产业进入商业化落地，产业链去伪存真。可控核聚变：高温超导材料突破助力核聚变落地推进，“十五五”国内资本开支加速。工业母机：自主可控及贸易争端下推动国产品牌全球竞争力不断提升。量子计算：“十五五”确定性方向，设备厂商已放量。3D打印：液冷打开成长天花板，行业景气持续向上。

出海深化。在全球产业格局重塑的当下，中国装备制造业正凭借高端化转型强势出海，且随着新兴市场需求爆发以及欧美市场需求复苏，我国高端装备出海市场前景持续广阔。我们看好新兴市场的成长性以及中国企业全球份额的进一步提升，建议关注全球竞争力较强的优势产业，如工程机械、叉车；以及出口份额具备较大提升空间的农机、油气装备等。工程机械：降息周期下全球需求大周期向上，国产厂商份额持续提升。矿山机械：铜、金行业景气度走高，看好上行周期带来的矿山机械机会。叉车：欧美订单已拐点向上、具身智能打开新的成长空间。农机：国内需求提升、出口有望打开成长空间。油气装备：中东市场空间广阔，国产油服装备公司大有可为。

投资建议与估值

建议关注具备国际竞争力的公司以及积极拥抱新兴产业的公司，如应流股份、恒立液压、华中数控、一拖股份、杰瑞股份、中泰股份、徐工机械、安徽合力、国盾量子等。

风险提示

下游需求不及预期、新产品创新不及预期、竞争加剧风险。

敬请参阅最后一页特别声明1

内容目录

一、机械行业整体需求回顾与展望.................................................................7

1.1国内：制造业投资短期承压，高端制造与装备业成增长引擎...................................7

1.2出口：全球AI投资热潮带动高端装备出口表现亮眼..........................................8

1.3展望26年：关注科技自强、出海深化两条主线.............................................10

二、科技自强：燃气轮机、工业母机、核聚变、量子计算、机器人、3D打印...........................11

2.1燃气轮机：全球需求上行，核心零部件叶片全球产能紧缺....................................11

2.2工业母机：进口额依旧较高，关注潜在国产替代机遇........................................14

2.3可控核聚变：“十五五”资本开支加速，关注产业链卡位优和链主企业...........................18

2.4量子计算：下一代计算革命..............................................................21

2.5人形机器人：26年量产0-1，开启商业化探索..............................................24

2.63D打印：下游需求多点开花，行业景气度向上..............................................26

三、出海深化：农机、矿山机械、油气装备、工程机械