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套利策略的无风险收益率校准

引言

在金融市场中，套利策略始终是投资者捕捉价格偏离机会的核心工具。其本质是通过识别资产在不同市场、不同期限或不同品种间的定价差异，在覆盖交易成本和风险补偿后获取确定性收益。而这一过程中，无风险收益率作为衡量资金时间价值和风险补偿的基准，如同套利策略的“标尺”——若标尺本身存在偏差，套利机会的判断、收益的计算乃至风险的评估都可能出现误判。因此，对无风险收益率进行科学校准，既是套利策略精细化发展的必然要求，也是提升策略稳健性与可持续性的关键环节。本文将围绕套利策略中无风险收益率校准的逻辑、方法与实践展开系统探讨。

一、套利策略与无风险收益率的基础关联

（一）无风险收益