【华金-2025研报】2026汽车国补政策点评：两新补贴延续，整体符合预期.pdfVIP

2025年12月31日行业研究●证券研究报告

汽车行业快报

2026汽车国补政策点评：两新补贴延续，整体投资评级领先大市维持()

符合预期首选股票评级

投资要点

事件：12月30日，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设

一年行业表现

备更新和消费品以旧换新政策的通知》。

相较于2025年政策，购买新车条件、补贴标准、申请要求等都没有变化，本次

变化主要在于从定额补贴改为按车价比例补贴，同时汽车报废更新、汽车置换

更新在全国范围执行统一补贴标准，不再因地区差异出现明显补贴差。

1）汽车报废更新延续：新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予

汽车报废更新补贴支持，补贴车价的12%（最高不超过2万元）、购买2.0升

及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）。

资料来源：聚源

2）汽车置换更新延续：新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予

升幅%1M3M12M

汽车置换更新补贴支持，补贴车价的8%（最高不超过1.5万元）、购买2.0升

相对收益3.37-3.857.3

及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）。

绝对收益6.12-3.1823.61

补贴总框架延续，缓解此前观望情绪。2025年下半年，两新相关政策呈现出收

分析师黄程保

紧调整的态势，从9月底开始，国内多地汽车补贴政策都进行了调整与暂停并SAC执业证书编号：S0910525040002

行，消费者观望情绪加重。最新出台的国补细则从需求侧提供托底，总框架延续huangchengbao@

报告联系人杨睿

2025年，首批625亿元超长期特别国债资金已提前下达到地方，保证政策从元

yangrui@

旦起即可执行，缓冲购置税从全免转为减半可能带来的节奏扰动。

从定额补贴调整为按比例补贴，补贴上限与2025年持平。报废更新补贴调整为

新能源车车价的12%（最高不超过2万元）、燃油车车价的10%（最高不超过

1.5万元）。置换更新补贴调整为新能源车车价的8%（最高不超过1.5万元）、

燃油车车价的6%（最高不超过1.3万元），补贴上限与2025年持平。

扩大了旧车报废范围，释放更多换车指标。本次国补细则扩大了旧车报废的范

围：汽油乘用车注册登记时间要求从2012年6月30日前放宽至2013年6月

30日前，柴油及其他燃料乘用车从2014年6月30日前放宽至2015年6月30

日前，新能源乘用车从2018年12月31日前放宽至2019年12月31日前。报

废旧车