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量化投资中指数增强策略的超额收益来源分析

引言

在量化投资领域，指数增强策略凭借“跟踪基准指数+追求超额收益”的双重目标，成为主动管理与被动投资融合的典型代表。与完全复制指数的纯被动投资不同，指数增强策略通过量化模型在控制跟踪误差的前提下，对成分股或潜在成分股进行超配、低配或替换操作，最终实现组合收益超越基准指数的目标。对于投资者而言，理解超额收益的具体来源，不仅能更清晰地评估策略的有效性，还能为优化策略设计、控制风险提供关键依据。本文将从选股能力、因子溢价捕捉、交易成本控制、风险模型优化四个核心维度，逐层拆解指数增强策略的超额收益来源，并探讨各环节的协同作用。

一、选股能力：超额收益的基础驱