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2025年金融风险管理师LTCM案例与市场风险教训专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师LTCM案例与市场风险教训专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师LTCM案例与市场风险教训专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、长期资本管理公司（LTCM）的核心投资策略主要依赖于哪种金融理论？

A、有效市场假说

B、套利定价理论

C、现代投资组合理论

D、行为金融学

【答案】B

【解析】正确答案是B。LTCM的核心策略是基于套利定价理论，通过发现并利用不

同市场间的微小价差进行套利交易。A选项有效市场假说认为价格已反映所有信息，与

套利策略存在矛盾；C选项现代投资组合理论侧重于资产配置和风险分散，而非套利；

D选项行为金融学关注心理因素对市场的影响，与LTCM的量化模型策略不符。知识

点：套利定价理论的应用。易错点：容易混淆套利定价理论与现代投资组合理论的核心

区别。

2、LTCM在1998年危机中遭遇重大损失的主要外部原因是？

A、美国股市崩盘

B、俄罗斯国债违约

C、亚洲金融危机爆发

D、全球通胀飙升

【答案】B

【解析】正确答案是B。1998年俄罗斯国债违约引发了全球性的”逃向优质资

产”（flighttoquality）现象，导致LTCM持有的各类资产价格同时下跌，杠杆效应放

大了损失。A选项美国股市崩盘并非主要原因；C选项亚洲金融危机发生在1997年，

对LTCM影响有限；D选项全球通胀飙升与当时实际情况不符。知识点：系统性风险

与流动性危机。易错点：容易将时间线相近的金融危机混淆。

3、LTCM使用的杠杆率约为多少倍？

A、1020倍

B、2530倍

C、50100倍

D、100200倍

【答案】B

2025年金融风险管理师LTCM案例与市场风险教训专题试卷及解析2

【解析】正确答案是B。LTCM的杠杆率约为2530倍，远高于传统对冲基金。A选

项低估了实际杠杆水平；C、D选项过高，接近于银行而非对冲基金的杠杆水平。知识

点：杠杆风险。易错点：容易混淆不同金融机构的典型杠杆率水平。

4、LTCM的风险管理模型主要低估了哪种风险？

A、信用风险

B、操作风险

C、流动性风险

D、法律风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。LTCM的模型假设市场流动性充足，但危机时流动性枯竭

导致无法平仓。A、B、D选项虽然也是重要风险，但不是LTCM模型的主要缺陷。知

识点：流动性风险建模。易错点：容易忽视流动性风险在极端情况下的重要性。

5、LTCM的倒闭促使监管机构加强了对哪类机构的监管？

A、商业银行

B、保险公司

C、系统重要性金融机构

D、证券公司

【答案】C

【解析】正确答案是C。LTCM事件后，监管机构开始关注具有系统重要性的非银

行金融机构。A、B、D选项虽然也受监管，但不是LTCM事件的主要监管启示。知识

点：宏观审慎监管。易错点：容易混淆不同金融机构的监管重点。

6、LTCM的合伙人背景主要来自？

A、投资银行

B、学术机构

C、中央银行

D、商业银行

【答案】A

【解析】正确答案是A。LTCM的合伙人多数来自所罗门兄弟等投资银行。B、C、

D选项与实际情况不符。知识点：金融机构人才流动。易错点：容易忽视投资银行在量

化交易领域的主导地位。

7、LTCM的模型假设市场相关性在危机期间会？

A、保持稳定

B、降低

C、急剧上升

D、随机波动

2025年金融风险管理师LTCM案例与市场风险教训专题试卷及解析3

【答案】C

【解析】正确答案是C。实际危机中各类资产相关性急剧上升，与LTCM模型的假

设相反。A、B、D选