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2026年国补细则及乘用车需求展望

会议要点

1.2026年国补细则符合预期且落地时间略超预期，核心方向为补贴边际回落，呈现

“高价高补、低价低补特征，油车补贴标准放宽，新能源车置换补贴”12%（上限1.5

万元）、油车6%（上限1.3万元）。

2.行业总量层面，2026年国内零售内需预计下滑3%，但出口乐观（总量680万、

同比17%），新能源出口增量100万，带动批发端正增长；当前库存有望在2-3月

达拐点，1月零售需求或集中释放。

3.结构上，中高端市场受补贴影响小，低端市场因补贴回落压力较大，行业价格内卷

有望缓解，新能源渗透率2025年预计54%-55%，2026年看至57%。

4.出海为核心主线，2026年新能源出口目标340万（同比40%），头部企业单车盈

利可观，正从出口向海外建厂转型。

5.投资建议聚焦三条主线：一是江淮等具备新车周期弹性的品种；二是比亚迪、零跑

+

等出海龙头；三是商用车（周期底部低估值）及智能化赛道（线控转向等）。

QA

国补细则落地情况

Q2026

：年国补细则落地情况如何，是否符合市场预期？

A：2026年国补细则已于2025年12月30日正式落地，与此前网上流传的图片版

本高度一致，整体符合市场预期。从时间点来看，略超预期，因前期部分投资者和专家

预测细则可能在1月8日或年前出台，此次顺利落地早于该预期。

国补细则核心细节及补贴标准

Q：2026年国补细则的核心细节有哪些，补贴标准具体如何设定？

A：国补细则核心方向为补贴边际回落，遵循高价高补、低价低补原则，其中低价“”

车型补贴退坡幅度较大。具体标准为：置换补贴方面，新能源车补贴12%、有车置换

8%6%21.5

补贴、油车补贴；报废补贴上限万元；新能源补贴上限万元，油车补

贴上限1.3万元。此外，油车补贴标准较此前放宽，且明年购置税政策无变化。

油车市场表现及压制结束预期

Q：近两个月油车市场表现如何，预计2026年1月行业压制是否会结束？

A：2025年11-12月油车市场整体回落幅度较大，同比下降约20%。结合当前国补

20261

细则落地及前期政策压制因素，预计年月油车行业的压制状态将结束，行业

有望迎来边际改善。

国补政策对行业周期及内需影响

Q：如何理解当前国补政策对行业周期的影响，2026年汽车行业国内零售内需预期如

何？

A：过去一年半，行业政策前置带来约300多万的需求前置，当前行业处于周期峰值

后的回落阶段。2026年政策补贴总额预计在2500亿规模（第一批625亿），叠加

家电、3C等补贴回落，汽车行业国内零售内需存在一定下滑压力，市场一致预期为下

滑3.5%，我们维持中性假设下国内零售总量下滑3%的判断。

汽车市场需求表现及1月释放预期

Q：2025年11-12月汽车市场需求表现如何，2026年1月需求是否有望释放？

A：2025年11-12月，受高基数、政策提前退出影响，汽车市场未出现预期中的冲量

20261

行情，反而形成部分观望需求。预计这些观望需求将在年月集中释放，一方

面因消费者看清政策节奏，担忧季度末地方政策暂停而提前购车；另一方面2026年春

节时间较晚，返乡潮带动年前购车需求，春节有效时间也更利于需求释放。

汽车行业库存情况及拐点预期

Q：当前汽车行业库存情况如何，预计库存拐点何时出现？

A：2025年10-11月行业新增库存约70万，其中10月新增30-40万、11月新

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