H%26H国际控股首次覆盖：高端家庭营养与健康产品的领先企业.docx

财务概况：25年营收增速显著改善，业务板块全面复苏

营收增速显著提升。2025年前三季度，集团营收达108.1亿元，同比+12.3%，增速超2024年全年的下滑6.3%。中国市场贡献占比71.0%，同比+20.6%，成为核心增长引擎。该增长延续了2025年上半年的上升趋势（25H1营收70.2亿元，同比+5.2%），集团或

已成功扭转2024年的颓势。

业务板块全面复苏。2025年前三季度，集团ANC业务营收同比+6.0%，Swisse品牌在中国维生素市场稳居第一，并通过SwisseMegaBrand矩阵覆盖抗衰老、儿童营养等细分需求；BNC营收同