【中邮-2026研报】心脉医疗（688016）：公司三季度毛利率环比提升，海外业务增长强劲.pdfVIP

证券研究报告：医药生物|公司点评报告

发布时间：2026-01-07

股票投资评级心脉医疗(688016)

买入|维持公司三季度毛利率环比提升，海外业务增长强劲

个股表现l业绩简评

2025年前三季度公司实现营业收入10.15亿元，同比增长

心脉医疗医药生物

27%4.66%；实现归属于母公司所有者的净利润4.29亿元，同比下降

22%22.46%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为3.72

17%

12%亿元，同比下降25.80%。

7%

2%2025年Q3公司实现营业收入3.00亿元，同比增长64.68%；实

-3%

-8%现归属于母公司所有者的净利润1.14亿元，同比下降23.63%；归属

-13%

-18%于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.02亿元，同比下降

-23%

2025-012025-032025-062025-082025-102026-0111.84%。

资料来源：聚源，中邮证券研究所

l2025年前三季度公司经营分析

公司三季度毛利率环比提升。主要原因是生产效率提升、料工费

公司基本情况

下降。公司生产供应链团队致力于改善生产效率，目前公司原材料国

最新收盘价（元）96.18产化率超过85%，自动化编织设备也陆续开始使用，随着销量和产量

总股本/流通股本（亿股）1.23/1.23提升，原材料的议价能力也在提升，预计全年毛利率恢复到70%以上。

总市值/流通市值（亿元）119/119公司海外业务预计全年增长60%以上。公司自身海外业务覆盖中

52周内最高/最低价121.45/83.15东、亚太和南美三大区域，Lombard主要覆盖欧洲区域，业务协同下，

资产负债率(%)10.9%Lombard今年预期可实现扭亏为盈。整体来看，海外业务预计全年增

市盈率23.63长60%以上。心脉的出海战略已布局多年，产品在欧洲、南美、亚太

MicroPort有较高的临床认可度。Talos®/通天眼™直管型胸主动脉覆膜支架系

第一大股东EndovascularCHINA统已在南美上市，并将获批CE认证；Hector®胸主动脉多分支覆膜

Corp.Limited支架系统今年7月已在欧洲获得CMD批准。配合Lombard在欧洲市

场的渠道优势，未来几年海外业务持续高速增长具备较强信心。整体

研究所来看，国际业务量价齐升，目前国际业务毛利率已提升至50%，部分

国家甚至超过60%。未来随着多款新产品在海外陆续上市，特别是胸

分析师:盛丽华

SAC登记编号:S1340525060001