宏观深度报告_2026年财政可能有两个超预期_13页_687kb.pptxVIP

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2026-01-14 发布于辽宁
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证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告;宏观深度报告

内容目录

赤字率不增，财政支出增速也能提升..............................................................................................4

超预期一：物价增速回升带来的财政收入回升..............................................................................6

超预期二：财政余粮可能超5000亿..............................................................................................10

风险提示............................................................................................................................................12;宏观深度报告

图表目录

图1：不乏赤字率下调但支出增速回升的年份...................................................................................4

图2：财政支出增速的拆解...................................................................................................................6

图3：Wind一致预期2026物价同比增速回升...................................................................................7

图4：增值税大多时候跟PPI同向变动...............................................................................................8

图5：城建税和PPI同向变动...............................................................................................................8图6：供给推动型涨价对上下游利润、企业所得税影响不同...........................................................9图7：企业所得税跟PPI同向变动.......................................................................................................9

图8：资源税和PPI同向变动...............................................................................................................9

图9：PPI增速回升周期里的税收增速变化......................................................................................10

图10：2025前11个月财政存款增量多于往年................................................................................11

图11：2025前11个月各项支出增速和年初预算增速的比较........................................................12;宏观深度报告;东吴证券研究5所/13;宏观深度报告;宏观深度报告;宏观深度报告;宏观深度报告;东吴证券研究所;宏观深度报告;宏观深度报告;免责及评??说明部分