20251226-中辉期货-双粕2026商品年度报告_主产国博弈年_双粕行情不确定性增强_26页_2mb.pptx

请务必阅读正文之后的免责条款部分;2026年双粕年度报告;2025年双粕半年度报告

第1章双粕市场年度行情回顾

图1：豆粕主力合约;2025年双粕半年度报告

气升水，豆粕价格震荡上行。最终，8月中旬，中国宣布对加拿大菜籽反倾销初裁，8月14日起实行保证金制度，相当于基本断绝了中加菜籽贸易。另外，美农8月供需报告意外大幅调低美豆种植面积，双重因素下，豆粕价格创出年内新高。随后，美豆种植天气展望良好，叠加国内菜粕端港口库存偏高，市场很快恢复平静。价格高位回落。9月在天气良好，中国与阿根廷签署豆粕进口协议，美豆下旬收获等因素持续作用下，豆粕价格持续走低。

四季度，南美大豆种植开启，降雨持续表现不